美债到期、发行、票息重置和供给冲击的分析文章。文章指出，近期市场担忧的所谓美债天量到期问题不足为虑，这本质上是美国财政部“短债高频滚动续作”下的正常现象。短期看，美债面临的压力有二：中长期固息美债在利率高位面临票息重置；债务上限提升给长债带来供给冲击。长期看，愈发难以为继的债务问题是美债市场面临的最大灰犀牛。
文章还分析了需要担心的问题，包括美债的票息重置和供给冲击。对于美债的票息重置，长期限美债面临的重置成本较高，但这不是当前的问题，因为美国国债每半年才付息一次。对于供给冲击，文章指出，如果美国财政部在25Q3无法顺利补发23H1未发国债，则将给长债带来上行压力。此外，文章还分析了市场情绪可能带来的风险，包括关税政策不确定性、投资者对美国国债的需求不足以及金融市场流动性风险再发酵等。
总的来说，这篇文章提供了一些关于美债市场的深入分析和建议，对于投资者和决策者具有一定的参考价值。
芦哲：美债天量的到期vs供给，哪个更致命？
首席经济学家论坛
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