明日接受IPO审核 美国4月19日起反倾销调查中国钢制车轮产品
厦门日上车轮集团股份有限公司(下简称“日上车轮”)IPO(首次公开招股)申请明日接受中国证监会发审委审核。让投资者关注的是，日上车轮近两年业绩大幅度波动，公司产品近日正在接受美国反倾销调查，这些信息或对该公司IPO带来负面影响。
日上车轮招股说明书显示，该公司2009年净利同比下降0.1%，2010年净利却大增172.4%。而根据中国汽车工业协会数据，2009年和2010年中国汽车整车产量分别同比增长48.30%、32.37%。市场人士分析称，日上车轮为汽车零配件生产企业，其业绩增长应该跟整车产销量匹配，日上车轮业绩大幅波动并不寻常。
此外，根据日上车轮招股说明书，美国商务部已于4月19日决定对原产于中国的钢制车轮(直径为18-24.5英寸)进行反倾销反补贴合并调查，目前仍处于调查阶段。
日上车轮董秘钟柏安昨天接受早报记者采访时称，反倾销调查事件比较突然，目前公司出口到美国的轮胎关税还没有提高，具体影响还不好说。
分析人士则称，尽管日上车轮生产产品出口美国比重并不大，但反倾销调查仍给公司业绩带来不确定性，并对其上市估值带来不利影响。
上市前净利暴增
日上车轮是一家汽车零件生产企业，主要产品为钢结构、载重钢轮。本次拟发行5300万股普通股，募资6.0075亿元用于扩建钢结构、载重轮胎产能，发行后公司总股本为2.12亿股。
2008年至2010年，日上车轮载重钢轮营业收入分别为3.97亿元、3.25亿元、5.48亿元，占公司主营业收入的比重分别为51.72%、57.8%、57.9%。若募投项目达产，该公司将新增无内胎载重钢轮年产能300万套、型钢载重钢轮年产能50万套、钢结构年产能5万吨。而在去年，日上车轮载重钢轮产品年产能为360万套，其中无内胎载重钢轮210万套。如果上市成功，公司载重钢轮产能有望几乎翻番。
资料显示，2008年、2009年、2010年，日上车轮分别实现营业收入8.06亿元、6.09亿元、10.7亿元，归属于上市公司股东的净利润3070.26万元、3067.35万元、8355.2万元。2009年净利润同比下降0.1%，但2010年净利润却同比大增172.4%。
对于业绩波动，日上车轮解释，因受国际金融危机影响，部分厂房钢结构项目合同被客户推后执行，相应导致公司2008年下半年、2009年上半年主营业务收入分别为35050.90万元、20627.92万元，比上年同期分别下降了8.06%、50.63%。但随着全球经济开始复苏，公司2009年下半年、2010年上半年主营业务收入分别为35697.93万元、43287.78万元，比上年同期分别增长了1.85%、109.85%，重新恢复了业务快速增长趋势。
然而，根据中国汽车工业协会发布的数据，2009年中国汽车共生产1379.10万辆，销售1364.48万辆，同比分别增长48.30%和46.15%。2009年汽车产销的大幅增长，使得中国首次正式超越美国，成为全球第一大新车市场。2010年，中国全年汽车销量为1806万辆，继续稳坐全球第一宝座，同比增长32.37%。
过去两年，中国汽车整车产销量稳步大幅增长,日上车轮公司毛利率也稳步上升，主营业务毛利率分别为17.62%、20.27%。但公司近两年的净利润却大幅波动，难免让投资者费解。
产品正接受反倾销调查
对于公司未来的潜在风险,日上车轮在招股说明书中表示，中国钢制车轮产品曾经或正在受到美国、阿根廷、澳大利亚及印度等国的反倾销调查或诉讼。
2007年11月，印度政府裁定对原产于中国的型钢车轮采取反倾销措施。2008年11月，澳大利亚政府裁定对原产于中国的无内胎车轮采取反倾销措施。2009年3月，阿根廷政府对原产于中国的汽车、卡车和拖车用钢制车轮(直径为152.4毫米至444.5毫米)开始反倾销调查，目前仍处于调查阶段。
2011年3月30日，美国钢轮制造商Accuride Corporation、Hayes Lemmerz International, Inc.联合向美国国际贸易委员会和美国商务部提出申诉，要求对中国出口美国的钢制车轮进行反倾销反补贴合并调查(以下简称“双反调查”)。2011年4月19日，美国商务部决定对原产于中国的钢制车轮(直径为18-24.5英寸)进行双反调查，目前仍处于调查阶段。
日上车轮称，由于中国出口的载重钢轮产品约三成出口至美国，如果美国本次双反调查最终裁定对中国载重钢轮企业不利，并且征收较高比例的反倾销税、反补贴税，将会对中国载重钢轮出口造成较明显的不利影响；并且可能间接导致相关产能转而通过国内市场、其他出口市场消化，可能加大国内市场、其他出口市场的竞争压力。
不过，日上车轮同时表示，公司对美国、阿根廷、澳大利亚及印度等国出口的载重钢轮产品共计20.12万套，占总销量比例3.99%，不构成重大影响。发行人将通过增加越南生产基地产能，并由该基地负责向前述产生贸易摩擦国家出口载重钢轮产品，以降低产品贸易摩擦风险。
国泰君安分析师徐敏峰称，反倾销调查对公司IPO过会应该没有什么影响，但可能影响公司的估值，主要看出口市场销售占比和公司发展战略。
