以标准普尔500指数(S&P 500 Index)衡量，美国股市仍受困于其交易区间。然而，当标准普尔500指数本周跌破其20日移动均线，再加上联邦公开市场委员会会议的结论，这似乎开始了下行势头。
这也是市场的季节性疲软期，因此这也可能助长看跌观点。不过，4330点的支撑位才是真正重要的，只要该支撑位保持不变，标准普尔500指数就仍处于几周来的交易区间。交易区间的上行是4540。跌破4330或突破4540应该会给市场带来一些强劲的突破势头。
自从标准普尔500指数处于这个交易区间以来，实际波动率已经下降。这些计算是基于收盘价;许多交易日的盘中走势都很不稳定，但收盘时价格几乎没有变化。因此，“改进的布林带”现在相对靠近在一起。即便如此，标准普尔500指数并未触及+/-4σ波段中的任何一个，因此我们的麦克米伦波动带(MVB)买入信号仍然存在。
仅股票的看跌看涨比率已经横盘移动，甚至开始滚动。如果他们延期，那将是一个新的买入信号。肉眼看来，两者都在一定程度上发生了翻转。不过，计算机分析程序是统计程序，考虑的是21天移动平均线的结果。考虑到这一点，分析程序将标准比率评为“买入”，但尚未将该名称赋予加权比率。因此，只有标准比率的图表上有绿色的“B”。
最近，“宽度”非常负面——尤其是“仅限股票”的宽度(即所有上市期权股票的宽度)。两个波幅振荡指标——另一个是纽交所振荡指标——自9月6日以来一直处于卖出信号。他们仍然在那些卖出信号上，现在“仅限股票”的振荡器已经下降到超卖区域。令人惊讶的是，纽交所的广度要好得多，因此该指标尚未超卖。无论如何，超卖并不意味着买入，因此这些振荡指标仍然看跌。
此外，还有一个新的卖出信号从“新高与新低”指标。本周，纽交所连续两天的52周新低数量超过100只(而且这两天的新低数量都多于新高数量)。这构成了卖出信号。这个卖出信号将持续有效，直到连续两天的新高超过新低。今年3月，我们从这个指标中得到了一个强烈而持久的买入信号。我们将拭目以待，看看这次是否有同样的持久力。
上述“内部”指标有些看跌，但基于波动率的指标总体上仍对股市有利。一直以来都是这样，好几个月了。过去四个月，VIX指数已数次从13的年低点反弹。因此，只要VIX指数继续收于其200日移动平均线(17.80并在下降)以下，那么VIX指数的买入信号趋势就会继续存在。VIX指数甚至还没有进入“峰值”模式，如果VIX指数今天收盘价高于17.00，就会出现这种情况。换句话说，VIX指数对股市(到目前为止)继续奉行“不担心”政策。
波动性衍生品的构造也普遍看涨股市。波动率指数期货和芝加哥期权交易所波动率指数的期限结构继续向上倾斜。本周早些时候，9天波动率指数(VIX)在FOMC会议之前突然上升，但在会议结束后又回落了(尽管股市对会议结论的反应很糟糕)。此外，1年期波动率指数(VIX1Y)今天上午刚刚创下多年来的低点，因为它正在急剧下跌。显然，一年后的标普指数期权正在被抛售。这是自2020年2月以来1年期波动率指数的最低水平。
只要标准普尔500指数保持在4330 - 4540之间，我们就不会持有“核心”头寸。然而，我们交易的是已确认的个别指标信号。
如上所述，“新高与新低”指标产生了卖出信号。该指标的最后一个信号是去年3月的买入信号，非常成功。这一次是否会有那样的持久力还有待观察。
10月(20日)按价买入1个SPY看跌期权
10月(20日)卖出1 SPY看跌期权，显着价格低20点。
我们将持有这一头寸，直到纽交所连续两天的新高超过新低。
新的推荐:厨师仓库(Chef’s Warehouse，简称Chef)
本周，CHEF跌至多年低点，看跌期权活动大幅增加。有人可能会认为，该股将回到2020年的基准区域，即12-18区间。
11月17日买入3个CHEF 25个看跌期权
符合市场行情。
CHEF CHEF: 11月17日23.63看跌期权:2.20买入价，卖出价2.50
由于突破如此剧烈，目前追踪止损位在26.50。随着时间的推移，我们应该能够使其更接近股价。
后续动作:
除非另有说明，所有止损均为心理止损。
我们对SPY点差采用“标准”滚动操作:在任何垂直的牛或熊点差中，如果标的触及空头，则滚动整个点差。看涨期权的价差是向上，看跌期权的价差是向下。除非另有指示，否则保持相同的期限和打击之间的距离相同。
10月(20日)2个看涨期权:期权成交量继续非常强劲。不停地坚持。
做多2 EW EW 10月(20日)75看跌期权:如果EW收于76上方，卖出这些看跌期权。
长线4 SPY 9月29日480看涨:这是与CVB买入信号一致的仓位。我们持有SPY看涨期权，其惊人价格相当于SPY的历史高点。我们不停地坚持着。
做多1 SPY 10月(20日)448看跌期权:根据仅限股票的看跌期权比率卖出信号买入。如果你买了不止一只，你可能想卖掉一半，因为标准比率已经滚动到买入信号(但加权没有)。否则，我们将持有这只看跌期权，直到加权比率变为买入。
多头2 NTAP NTAP 10月(20日)80看跌期权:现在卖出这些看跌期权，因为加权看跌期权比率已经超过买入信号。
做多2 EQR EQR 10月20日65看跌期权:只要EQR的加权看跌期权比率仍处于卖出信号，我们将继续持有。
做多3 X X 10月(13日)31看涨:在收购要约得到解决时不停止持有。
做多2 PSX PSX 10月13日123电话:这里没有任何具体的消息，但该股一直在飙升。这些电话的止损点设为118。
做多1 SPY 10月(20日)446看涨和做空1 SPY 10月(20日)464看涨:这个价差是根据8月29日的MVB买入信号买入的。该信号将保持原位，除非标准普尔指数收于-4σ波段以下，这将停止信号。交易的目标是标准普尔500指数触及+4σ波段。
做多3 ADM ADM 10月(20日)82.5看跌期权:只要ADM的加权看跌期权比率处于卖出信号，我们将持有该头寸。
多头5 TSHA TSHA 10月(20日)2.5看涨:止损位维持在2.75。
多头4 BKR BKR 10月(20日)37个看涨期权:跟踪止损位保持在35.80。
做多DIS 10月13日81看跌期权:这些看跌期权在9月14日DIS收于83.70上方时被止损。
做多2 SPY 9月(29日)444看跌期权:根据9月到期后一周的季节性看跌期买入。由于标普指数下跌，卖出你一半的头寸。剩余股份将在9月22日周五收盘时出售。
做多10 TEVA TEVA 10月(20日)10看涨:在收盘价低于9.75时止损。
除非另有说明，所有止损均为心理止损。
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Lawrence G. McMillan是注册投资和商品交易顾问McMillan Analysis的总裁。麦克米伦可能持有本报告中推荐的证券，包括个人和客户账户。他是一位经验丰富的交易员和资金经理，也是畅销书《期权作为战略投资》的作者。www.optionstrategist.com。
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