据报道，Great Elm Capital Corp (GECC)的资产基础大幅增加了20%以上，并向结构性产品领域扩张，标志着2024年的坚实开端。尽管今年年初增长缓慢，但该公司的活动有所增加，尤其是在3月和4月，该公司对未来的机会仍持乐观态度。GECC已筹集了大量股权，并完成了一笔规模可观的票据发行，同时还成立了一家新的合资企业，投资于CLO实体和仓库设施。尽管第一季度每股资产净值有所下降，但该公司每股净投资收益高于预期，并为可持续的长期增长做好了准备。
大榆树资本公司的资产负债表随着向结构性产品的扩张，Se增长了20%以上。
今年2月，该公司筹集了2400万美元的股本，6月发行了3450万美元的债券。
一个专注于CLO投资的新合资企业成立了。
第一季度每股资产净值有所下降，但投资组合表现依然强劲。
GECC产生的NII每股收益为0.37美元，高于平均水平股息为每股0.35美元。
该公司预计，今年下半年将从合资企业获得可观的分红。
截至3月31日，总债务约为1.48亿美元。
董事会已批准第二季度每股0.35美元的现金分配。
GECC对此持乐观态度今年下半年，我们从新合资企业获得了可观的分红。
该公司计划在2024年全年支付股息，这表明该公司将继续支付股息对其财务战略和前景的信心。
由于缺乏流动性的投资，第一季度每股资产净值有所下降。
GECC已通过发行股票和票据成功筹集资金。
资产覆盖率有所提高，反映出经济增长财政状况。
该公司严谨的资本配置方式预计将持续下去促进可持续增长。
Great Elm Healthcare Finance的交易量低于预期。
这家公司是e。评估专业金融、房地产和初级资本领域的机会，但尚未达成交易。
在医疗保健融资方面，GECC专注于资产支持融资，并密切关注监控现金流。
这位首席执行官对本季度的表现感到满意，并愿意与投资者进一步对话。
Great Elm Capital Corp仍然专注于加强和构建其平台和投资组合，特别强调第一留置权担保债务和CLO次级票据。该公司在医疗保健融资方面的战略改进及其对资产支持融资的承诺表明，该公司采取了积极主动的方法来管理其投资。随着本季度29项新投资的完成，GECC正积极努力提升其市场地位，并为股东创造价值。
Great Elm Capital Corp (GECC)表现强劲，其资产基础大幅增加，并向结构性产品进行了战略性扩张。为了进一步了解该公司的财务状况和市场地位，让我们深入了解InvestingPro的一些关键指标和见解。
InvestingPro数据:
市值:GECC调整后的市值为9670万美元，反映了市场对该公司的当前估值。
市盈率:GECC的市盈率为5.63，与大盘相比，它可能被低估了，这表明投资者可能会为每一美元的收益付出更少的钱。
股息率:截至上次除息日，股息率高达13.71%，表明GECC致力于向股东回报价值。
InvestingPro小贴士:
分析师展望:两位分析师下调了他们对未来一段时间的盈利预期，这可能是一个转折点创造有限公司考虑未来盈利能力的投资者。
股息可持续性:GECC有维持9家公司股息支付的历史连续几年，展示了其对股东回报的承诺。
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接线员:下午好，女士们，先生们，欢迎参加大榆树资本公司2024年第一季度财务业绩电话会议。此时，所有行都处于仅监听模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。[接线员说明]这通电话是在2024年5月2日星期四录制的。现在我想把会议交给公司代表加勒特·埃德森。请继续。
加勒特·埃德森:早上好，感谢大家参加大榆树资本公司2024年第一季度收益电话会议。如果您想被添加到我们的分发列表，您可以发送电子邮件investorrelations@greatelmcap.com，或者您可以直接在我们的网站www.greatelmcc.com注册警报。我想说的是我们网站上的幻灯片演示和今天的电话会议一起发布。幻灯片演示可以在我们的网站财务信息，季度业绩下找到。在我们的网站上，您还可以找到我们的收益发布和美国证券交易委员会的文件。我想提醒你注意安全港关于前瞻性信息的惯例声明。同时请注意，今天的电话会议不构成要约出售或征求要约购买我们的证券。今天的电话会议包括前瞻性陈述，我们请您参考大榆树资本公司向美国证券交易委员会提交的文件，了解可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异的重要因素。除非法律要求，大榆树资本公司不承诺更新其前瞻性陈述。要获取SEC文件的副本，请访问Great Elm Capital Corp的Financial Information SEC files网站或访问SEC的网站。今天上午主持电话会议的是Great Elm Capital Corp的首席执行官马特·卡普兰(Matt Kaplan)，首席财务官凯丽·戴维斯(Keri Davis)将加入会议;首席合规官，Adam Kleinman;以及Great Elm Specialty Finance的总裁Mike Keller。现在我把电话交给GECC的首席执行官马特·卡普兰。
Matt Kaplan:谢谢，Garrett。早上好，感谢大家今天的到来。我们在2024年有了一个坚实的开端，在我们的增长战略上取得了进一步的重大进展，这反映在我们在今年年初采取的战略举措中，我们的资产基础增加了20%以上，并扩大了我们对结构性产品的影响。今年2月，我们从一家特殊目的公司(special purpose vehicle)筹集了2400万美元的净资产，并得到了Great Elm Group 600万美元的投资。此次融资不仅加强了我们的财务状况，而且为未来的融资和投资机会提供了一个模板。此次非稀释股权融资的成功完成，证明了我们在过去两年中重新定位投资组合的努力，进一步增强了我们发展Great Elm的能力，同时使我们能够更大规模地执行我们强大的投资渠道。在季度末之后，我们还成功完成了一笔3450万美元的公开承销，发行金额为8.5%，将于2029年6月到期。与2023年8月发行的债券相比，我们很高兴以超过50个基点的利差发行这些债券。我们认为，这一融资利率的提高是由我们强劲的盈利、新的股本资本和伊根-琼斯评级从8月份的BBB -上调至BBB持平推动的。事后看来，我们选择的时机也很谨慎，五年期国债在发行后的一周内上涨了30多个基点，我们相信这将有利于我们的业务。这些票据为我们提供了额外的资金，可以进行有吸引力的投资，为我们的股东提供有吸引力的风险调整回报。总的来说，这些努力使我们在过去几个月里筹集了近6000万美元的新资本。除了上周成功融资之外，我们还成立了一家新的合资企业，专注于投资CLO实体和与仓库设施相关的业务。考虑到这些投资的结构，我们预计从今年下半年开始，并持续到2025年及以后，我们将从合资企业获得可观的收益。随着时间的推移，我们期望从CLO结构的投资中获得15%到20%的回报。我们对这个新的合资企业感到兴奋，因为它通过对结构性投资工具的投资，进一步实现了Great Elm的多元化，而结构性投资工具历来在整个经济周期中都产生了强劲的回报。回到我们第一季度的表现，截至3月31日，每股NAV从截至2023年底的12.99美元降至12.57美元。这种下降集中在非流动性的3级投资上，这些投资是由两家投资组合公司Research Now和PFS Holdings的前任管理层发起的。如幻灯片9所示，这些继承头寸对本季度资产净值的负面影响约为每股0.55美元。我们将继续积极监控这些投资，以及本季度另一个非应计项目。截至季度末，非应计项目的公允价值总计为470万美元，不到投资组合的2%。除了这些投资，我们的投资组合总体上表现良好。事实上，如果不扣除上一季度继承的投资成本，资产净值将连续上升至每股13.07美元。在第一季度，我们产生了每股0.37美元的NII，超过了每股0.35美元的基本股息。随后，我们的每股NII下降，原因是与2月份股权发行的额外股票发行相关的现金拖累，以及某些新投资的现金流时间和先前讨论的继承投资的影响。考虑到上个月发行的成功票据，以及在我们寻求部署资本时预计发行的额外现金拖累，我们预计第二季度以美元计算的NII将与第一季度的表现相对一致。总体而言，除了执行我们的战略计划，改善我们的资本结构和整体运营，同时为我们的可持续长期增长做好准备之外，我们还提供了坚实的季度业绩。随着今年下半年合资公司的预期分配增加，加上第一季度和第二季度融资的谨慎部署带来的收入，我们预计下半年的NII将明显超过上半年。因此，我们相信我们仍然有能力继续支付我们的股息，并预计我们的董事会将在年底左右再次评估特别分配。那么，我想把电话交给Keri Davis来讨论我们2024年第一季度的业绩。
Keri Davis:谢谢，Matt。我现在将介绍我们的财务亮点，但我们邀请所有人查看我们的新闻稿，随附的演示文稿和SEC文件，以了解更多细节。在第一季度，GECC产生了320万美元或每股0.37美元的NII，而在2023年第四季度为330万美元或每股0.43美元。环比下降主要归因于现金拖累和我们2月份以资产净值发行的股票数量增加。尽管如此，我们还是连续第五个季度超过了季度基本股息。截至2024年3月31日，我们的净资产从2023年12月31日的9900万美元上升至1.19亿美元。截至3月31日，我们的每股NAV为12.57美元，而截至12月31日为12.99美元。下降的原因是某些继承投资的减记，这影响了本季度每股资产净值约0.55美元。有关资产净值季度环比变化的详细信息，可以在投资者简报的第9张幻灯片上找到。截至3月31日，GECC的资产覆盖率从12月31日的169%提高至约180.2%。按4月份债券发行和左轮手枪付款的形式计算，我们的资产覆盖率约为166.9%。截至3月31日，未偿债务总额约为1.48亿美元，其中包括2500万美元左轮手枪的500万美元未偿债务。现金和货币市场证券总额约为900万美元。按4月份债券发行和随后支付的未偿左轮手枪余额的形式计算，未偿债务总额约为1.78亿美元。我们的董事会已授权在截至2024年6月30日的季度中派发每股0.35美元的现金。第二季度现金分配将于2024年6月28日支付给6月14日登记在册的股东。按3月31日每股12.57美元的资产净值计算，这一分配相当于11%的年化股息收益率。说到这里，我把电话交给马特。
Matt Kaplan:谢谢你，Keri。在第一季度，我们继续转向高收益的投资，利用持续的、更高的、更长的环境，在新投资中部署了大约6400万美元，平均收益率约为13%。与此同时，本季度我们投机地将2,900万美元的资产变现，平均收益率约为11%。我们继续进行更多的浮动利率投资，截至季度末，我们69%的债务投资组合由浮动利率债务组成，而上一季度这一比例为67%。值得注意的是，随着我们的投资组合收益率在季度末保持在13.1%，本季度部署的大部分资金都用于第一留置权投资，继续加强我们投资组合的整体信用质量。尽管受到继承投资的影响，但我们对投资组合的构成和回报情况感到满意，并很高兴从第三季度开始收到我们最近的CLO合资投资的分配。考虑到宏观环境的持续波动，我们在配置资本的方法上仍然保持纪律，将资金引向非常适合在当前高利率环境和经济周期中表现良好的投资。一如既往，我们专注于信贷质量和投资，以限制永久资本损失的风险。通过保持这种方法，我们有能力进一步发展大榆树资本公司，并为我们的股东提供令人信服的风险调整回报。我们仍然对GECC的未来感到兴奋。说到这里，我想把话筒交给迈克·凯勒来介绍一下专业金融的最新情况。
迈克·凯勒:谢谢，马特。尽管到2024年，我们所有专业金融平台的新交易发起都很缓慢，但随着第一季度接近尾声，GESF的交易活动开始出现积极增长。到目前为止，第二季度的管道仍然很强劲，我们非常专注于完成交易和精简运营。为了支持这些举措，我很高兴地宣布，经验丰富的银行业高管Jason Schwartz于2月份加入GESF，担任首席信贷官，为我们的平台增加了承销融资和运营方面的丰富经验。此外，在2月份，我们以票面价值加应计价值退出了我们在贷款方为左轮手枪提供资金的头寸。进一步简化我们的专业金融垂直。谈到我们的平台公司，Prestige在第一季度开始时的发票融资量较低，但在3月和4月的活动有所增加。在Sterling, 1月底的基础工作为2月和3月完成交易铺平了道路，该业务已经奠定了坚实的基础，可以在未来几个月进一步将管道转化为盈利资产。最后，在Great Elm Healthcare Finance，虽然交易量落后于预期，但管理层仍然专注于实施战略改进，以进一步定位平台的成功。总之，虽然今年开局缓慢，但我们对我们面前的机会感到兴奋，我们将在未来几个月寻求执行我们的管道。
马特·卡普兰:谢谢，迈克。总而言之，这是GECC全年良好的开端。过去几个月采取的战略举措表明，我们致力于进一步加强和建设我们的平台和产品组合。展望未来，我们相信我们仍然有能力在整个2024年继续覆盖我们的季度基础分销。这样，我就把电话转给接线员，让他提问。运营商吗?
接线员:谢谢。女士们先生们，现在开始问答环节。你的第一个问题来自Kingsbarn资本管理公司的吉姆·福勒。您的电话已经接通了。
吉姆·福勒:谢谢。你好,马特。你好吗？
马特·卡普兰:很好。你好吗，吉姆?
吉姆:很好，谢谢。在拉杰之后我想说几件引起我注意的事快速浏览一下牌牌。在第13页，你能描述一下这个季度进行的29项投资，按类别进行的投资类型吗?
马特·卡普兰:按类别划分，我相信超过一半的人是第一留置权担保债务。所以，这是一个很大的块。然后大约1080万美元，你会看到是CLO次级票据，也就是俗称的CLO股权，这是我们关注的一部分，并跳入结构性产品领域，我们相信这将为我们带来很多红利。在现金流方面存在时间滞后，因此我们确实预计从第三季度开始，我们的NII会有所上升。
吉姆·福勒:关于这一点，我特别想问一个问题，如果可以的话，这个项目是如何组织起来的?
马特?卡普兰:这是一家合资企业，是我们的战略合作伙伴。我们是25%。我们是75%，他们是25%。我们正在寻求投资CLO证券和仓库设施，以启动CLO组建合资公司。
吉姆:好的。现在很多资金都投入到CLO股权中。鉴于一段时间以来大量资本一直瞄准这一资产类别，Great Elm将如何获得有吸引力的投资机会?
马特·卡普兰:正如我所说，最初的投资大约是1080万美元，这是我们资产组合的形式。我认为在4月份债券交易完成后，我们有大约3亿美元的资金。也就是4%。随着时间的推移，我们可以看到这个数字在增长。当然，当我们发现有吸引力的机会和仓库斜坡时，这对我们来说是一种有吸引力的方式，可以进入贷款市场，拥有有吸引力的资金来源，并继续产生可观的投资回报率和回报，继续支付可靠的分配，并进入广泛的银团贷款市场，在浏览基础上，这些实体主要是第一留置权担保贷款。
吉姆:没错。你的合资伙伴是谁，拥有25%的股份，他们在合资企业中扮演什么角色?
马特?卡普兰:他们参与了CLO业务，并与我们建立了长期的战略关系，我们期待着与他们继续发展这种关系。
吉姆·福勒:但是这个名字会在名单上公布吗?
马特·卡普兰:在这个时间点上，当我们与机构投资者比较时，我们是有限的，因为我必须支持这一点。
吉姆:明白了。最后一个问题，我是否可以在一月份插播，或者在这里插播。在第24页，专业金融大榆树专业金融房地产和初级资本的方框仍然是白色的。你会继续推进这三个方面的举措吗?
马特?卡普兰:我知道我们将继续评估许多交易机会，并有高标准的关键合作伙伴与管理团队合作，继续一直关注和评估交易。我们只是还没有做过符合这个框框的事情。
吉姆:明白了。好吧。我说谎了。如果可以的话，我还有一个。第27页关于医疗保健融资，其他医疗保健的直接贷款人谈到了报销问题，劳动力成本，等等。你在那个区域看到了什么?你在经营实体层面上看到事情进展顺利吗?或者你是否也看到了这些类别中的一些压力?
马特·卡普兰:在把时间交给迈克·凯勒快速讨论一下医疗金融之前，这些是我们基于资产的贷款重点是应收款项，主要是这些业务。这是一个非常专业的入口，我们的合作伙伴Berkadia和我们一起。总的来说，我认为我们不只是提供无担保贷款或企业价值贷款。所以，这里有一点新的细微差别我会让迈克把它调大——我把它交给迈克。
吉姆·福勒:所以即使即使在资金使用方面你在那一页上说了很多。你现在真的只关注资产担保融资和应收账款融资吗?
迈克·凯勒:是的。资产支持融资。是的，没错。我们在医疗保健领域以及如何配置资本方面非常明智。最近发生了很多动荡。但正如马特提到的，我们关注的是等式中基于资产的那一面。因此，我们非常敏锐地意识到企业的现金流入和流出。我们每天都能监测到。这样我们就不会滑过滑雪板。
吉姆:明白了。好。好男人。非常感谢你们，非常感谢你们回答问题，祝贺你们取得了不错的成绩。
马特·卡普兰:非常感谢你，吉姆。
接线员:现在没有其他问题了。我会把电话转给首席执行官马特·卡普兰。请进行最后评论。
马特·卡普兰:再次感谢大家今天的到来。随着我们继续执行我们的增长战略，我们对又一个季度的稳健表现感到高兴。我们期待与投资者继续对话。请让我们知道，如果我们可以帮助任何后续问题，你可能有。谢谢你！
接线员:女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接了。
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