Construction Partners, Inc. (NASDAQ: NASDAQ:ROAD)是一家专门从事东南部五个州道路建设和维护的民用基础设施公司，该公司报告称，2024财年第二季度业绩强劲，关键财务指标显着增长。
该公司上调了全年预期，理由是受到联邦和各州基础设施融资的提振，项目需求强劲，商业市场也充满活力。此外，Construction Partners宣布对Sunbelt沥青路面的战略收购，预计将在今年剩余时间内贡献2000万美元的收入。
有限公司建筑合伙人经历了收入、毛利润、调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率同比增长。
由于高项目需求和强劲的商业市场，2024财年的指导已经提高。
北乔治亚州Sunbelt沥青路面的收购预计将增加2000万美元的收入。
该公司专注于平衡有机增长和战略收购，以取得长期成功。
运营活动产生的现金从2023财年的4570万美元增加到2024财年的7860万美元。
截至3月31日，已动用资本回报率略低于11%。
2024财年的收入预计在18.1亿美元至18.5亿美元之间，净收入在7100万美元至7500万美元之间。
2024财年调整后的EBITDA预计在2.11亿美元至2.25亿美元之间，利润率在11.7%至12.2%之间。
该公司对2024财年的展望已经上调，第三季度和第四季度的预期收入和调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)与2023财年相似。
对利润率的潜在影响下半年正在进行的并购活动。
强大的业务年增长率在15%到20%之间，平均分配在收购和有机增长之间。
积压的项目比前一年增加了80%到85%，包括私人和公共项目。
传导定价模式有助于控制通胀并维持健康的投标利润率。
没有提到具体的失误Ned在提供的摘要中。
高管们讨论了这个问题。管理层股票激励计划对人才保留和激励的重要性。
该公司的竞争性招标方式和公平的劳动力预算已经消失了得益于强劲的利润率表现。
有限公司他们表达了实现增长目标的信心与会者注意到第三方销售的贡献和东南商业市场的健康状况。
招标方法保持不变，估计工作岗位为100亿基于传递模型并根据通货膨胀进行调整。
总之，Construction Partners正在利用有利的市场条件和战略举措来推动增长。该公司明确专注于有机扩张和明智的收购，这使其能够很好地驾驭基础设施行业不断变化的格局。凭借坚实的财务基础和对市场动态的积极态度，Construction Partners准备在未来几个季度继续其增长轨迹。
在强劲的市场需求和战略增长计划的支持下，Construction Partners, Inc. (NASDAQ: ROAD)在最近一个季度展示了强劲的财务业绩。以下是InvestingPro的一些见解，投资者可能会感兴趣:
InvestingPro数据显示，Construction Partners的市值为29.3亿美元，反映了市场对该公司的估值。该公司的市盈率为45.84倍，表明投资者愿意为其收益支付更高的价格。截至2024年第二季度，过去12个月的调整后市盈率为51.07，进一步强调了这一点。尽管市盈率很高，但该公司同期的PEG比率为0.26，表明该公司的股价相对于其盈利增长而言处于低位。
收入增长一直是建筑合作伙伴的一个关键亮点，截至2024年第二季度，过去12个月增长了15.62%。这与该公司在文章中报告的收入预测和增长相一致。13.83%的毛利率似乎并不高，但考虑到整个行业和公司的整体增长轨迹，这一点至关重要。
InvestingPro Tips还显示，Construction Partners在上周获得了可观的回报，总回报率为7.65%。这一表现是一个更大趋势的一部分，因为该公司在过去三个月也经历了强劲的回报，总价格回报率为18.44%，去年的回报率为令人印象深刻的95.21%。这表明投资者对该公司的前景非常乐观。
另外还有15个InvestingPro提示可供Construction Partners使用，这些提示提供了更深入的分析，对于考虑该公司股票的投资者来说可能很有价值。对于那些对这些见解感兴趣的人，请记得访问http://k1.fpubli.cc/file/upload/202405/12/vtxabvha4lg。并使用优惠券代码PRONEWS24，每年或两年一次的Pro和Pro+订阅可额外享受10%的折扣。
总体而言，InvestingPro的指标和提示表明，Construction Partners正在有效地引导基础设施领域，具有稳固的增长前景和市场的积极反响。该公司的战略收购和有利的市场条件似乎是其当前和未来成功的关键驱动因素。
接线员:您好，欢迎参加建筑合作伙伴2024年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式报告之后将有一个简短的问答环节。【话务员说明】提醒一下，本次会议正在录音中。现在我很荣幸地向大家介绍主持人，投资者关系部的里克·布莱克。谢谢你！你可以开始了。谢谢接线员，大家早上好。我们非常感谢您参加我们的建筑合作伙伴电话会议，回顾2024财年第二季度的业绩。本次电话会议也将进行网络直播，并可通过constructionpartners.net投资者关系部分的活动和演示页面的音频链接访问。本次通话记录的信息截止到今天，2024年5月10日。请注意，任何时间敏感的信息在任何重播收听或文本阅读日期可能不再准确。我还想提醒大家，在今天的讨论中所作的陈述不是历史事实，包括对未来事件或未来财务业绩的预期陈述，都被视为根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款所作的前瞻性陈述。作为今天电话会议的一部分，我们将做出前瞻性声明，这些声明本质上是不确定的，不在公司的控制范围之内。实际结果可能会有很大差异。请参阅我们的盈利新闻稿，了解我们对前瞻性声明的披露。这些因素以及其他风险和不确定性在公司提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的文件中有详细描述。管理层还将参考非公认会计准则指标，包括调整后的EBITDA，并且在收益发布的最后可以找到与最接近的公认会计准则指标的对账。Construction Partners不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。现在，我想把话筒交给建筑合伙人公司的首席执行官，朱莉·史密斯。朱利?
Jule Smith: Thank you, Rick, and good morning, everyone. Joining me on the call today are Greg Hoffman, our chief financial officer; and Ned Fleming, our Executive Chairman. I want to begin by thanking all of our 4,400 employees across the CPI family of companies for their hard work, dedication to safety and outstanding operational performance in the second quarter. While this winter quarter is the slowest financially in our seasonal business, it's a crucial time of preparation for the busy work season in the third and fourth quarters. The CPI team did an outstanding job of training our work crews, repairing our fleet of construction equipment and preparing our asphalt plants to run both day and night, which now in early May is happening throughout the Southeast as we have now entered our heavy work season. Strong operational performance in our second quarter led to growth in revenue, gross profits, adjusted EBITDA and adjusted EBITDA margin that were all up substantially compared to last year, and we remain on pace for another strong year of growth. As we look to the balance of fiscal 2024, project demand remains extremely high, supported by elevated federal and state infrastructure funding as well as the healthy commercial market in our states. All of these factors taken together give us confidence at our mid-year to raise guidance for FY 2024. Our backlog of $1.79 billion is a reflection of the continued strong demand environment for both public and private work. Some of the significant increase in backlog in the second quarter was simply due to the timing of each state's DOT lettings, as larger lettings commonly occur in the winter months in advance of the summer work season. One benefit our strong backlog continues to give us is the ability to bid patiently and continue to add work at healthy margins in this active bidding environment. This keeps us on track toward the goals laid out in our Roadmap 2027. Now turning to our view of the current market conditions, the story remains the same. We continue to benefit from strong public investment across a variety of infrastructure types, which includes not only highways and bridges, but also airports, railroads and military bases. We continue to see the IIJA funding translating to work in the field. In the commercial markets, the pace of projects and letting opportunities has remained strong across our states. Areas of particular strength in the private markets are manufacturing, corporate site development, large economic development projects and residential. Our mix of public and private work so far this year is actually about 1% higher for private work than last year, evidence that our markets continue to benefit from strong migration to the Southeastern United States. These are business-friendly environments that attract companies and residents to many of the local markets that comprise our footprint. The bidding opportunities are numerous, and though we have most of this year's revenue on the books already, our local teams in all 70 plus markets are busy adding both public and private work for next year. Turning now to our strategic growth model, our primary focus remains organic growth and the expansion of market share in our current and adjacent markets. Recently, in several of our markets, we have invested in our fleet equipment and additional paving crews for the large and growing demand throughout our organization. This will not only drive more revenue, but also drive throughput volume at our asphalt plants, aggregate facilities and liquid AC terminals. The other part of our growth model is acquisitions, and so far this fiscal year we've completed five strategic acquisitions that have allowed us to enter new areas, expand current market share and add capacity services and talented new team members to the CPI family. Last week, we announced the acquisition of Sunbelt asphalt surfaces in North Georgia in the suburbs of Atlanta. We acquired one active hot mix asphalt plant in Auburn, Georgia, and one greenfield hot mix asphalt plant in Commerce, Georgia that we expect to begin operating later this year. We added crews and equipment to support operations in these markets, as well as a talented young management team to lead our operations and future growth in this dynamic region. This acquisition allows us to grow our market coverage of the highly active Interstate 85 Corridor from Atlanta to Charlotte, which continues to be a key strategic area, a geographic focus for us. Sunbelt will operate as a new branded division of our Georgia platform company, the Scruggs Company, under its Sunbelt asphalt surfaces name, reinforcing the solid reputation for quality and dependability that Sunbelt has built in North Georgia. We are pleased to welcome the Sunbelt employees into our growing CPI family. This is an active time on the acquisition front as we are having numerous conversations with potential sellers both inside and outside of our current states. The opportunities in our highly fragmented industry are substantial. However, we remain patient and focused on finding the best strategic acquisitions while maintaining and adding to the great culture of the CPI family of companies. As we grow through acquisitions, we want to maintain our reputation as the buyer of choice in our industry by treating sellers fairly and by providing attractive career opportunities and taking care of their employees. Overall, our strategy remains the same and straightforward. The need for the nation and our states to invest in deferred infrastructure, maintenance and capacity has never been greater. CPI is well positioned for profitable growth as we organize in a growing number of local markets to perform this recurring revenue work for repeat customers. In addition, our industry is going through a generational transition and we are the leader in building a scalable business by acquiring great privately held construction companies. We remain on track toward our Roadmap 2027 goal of annual revenue growth of 15% to 20% and EBITDA margins in the range of 13% to 14% by 2027. In summary, we had a great second quarter and we're optimistic about the markets and current bidding environment. We are now well into our active spring work season. Our teams are focused on safety, excellence in operations and delivering on our raised guidance for fiscal year 2024. I'd now like to turn the call over to Greg.
格雷格·霍夫曼:谢谢你，朱尔，大家早上好。首先，我将回顾一下与2023年第二财季相比，我们第二财季的关键绩效指标。营收为3.714亿美元，增长14.3%。这一增长包括在截至2023年3月31日的三个月期间及之后完成的收购带来的2510万美元收入，以及我们现有市场上通过合同工作和向第三方销售HMA和总料而增加的约2140万美元收入。本季度的总收入增长约为6.6%的有机收入和约7.7%的近期收购收入。毛利润为3880万美元，占收入的10.4%，而2023年第二季度为2630万美元，占收入的8.1%。一般和行政费用为3670万美元，占收入的百分比与去年同期持平。我们的一般及行政费用将保持在财政年度结束时约占收入的8%的水平。该季度净亏损为110万美元，去年同期净亏损为550万美元。调整后EBITDA为2950万美元，增长45%。本季度调整后的EBITDA利润率为7.9%，而去年第二季度为6.3%。您可以在今天的收益发布中找到净收入与调整后的EBITDA财务指标的对账。此外，截至3月31日，我们的项目积压额从上一季度末的16.2亿美元增至17.9亿美元。我们现在估计，我们在未来12个月的合同收入中有80%到85%是待定的，而去年这个时候这个比例是70%到75%。提醒一下，从历史上看，CPI的积压在我们繁忙的春季和夏季工作季节会依次下降。现在来看看资产负债表。我们有4790万美元的现金和现金等价物，以及1.54亿美元的信贷额度，扣除未付信用证的减少。此外，我们有能力建立一个增量循环信贷额度，最高可达2亿美元。我们的定期贷款本金余额为2.76亿元，循环信贷额度余额为1.63亿元。我们仍然有灵活性和能力来应对潜在的近期收购和高价值增长机会。截至本季度末，我们的债务与过去12个月的EBITDA比率为1.81倍。我们的预期是杠杆率将维持在1.5 - 2.5倍的范围内，同时继续增加持续的盈利增长。经营活动提供的现金为1 820万美元。到目前为止，2024财年和2023财年的经营活动提供的现金分别为7860万美元和4570万美元。截至3月31日，过去12个月的资本回报率略低于11%。今年迄今为止的净资本支出为5060万美元。我们预计2024财年的净资本支出将在9000万至9500万美元之间。这包括约占收入3.25%的维护资本支出，剩余资金投资于高回报增长计划。今天，我们提高了对2024财年的预期。我们预计营收在18.1亿美元至18.5亿美元之间，净收入在7100万美元至7500万美元之间，调整后的EBITDA在2.11亿美元至2.25亿美元之间。这表明2024财年调整后的EBITDA利润率在11.7%至12.2%之间。我们预计第三季度和第四季度的收入和调整后的EBITDA拆分将与2023财年相似。下面，我们愿意回答大家的提问。运营商吗?
接线员:谢谢。现在我们将进行问答环节。[接线员说明]我们的第一个问题来自汤普森戴维斯公司的亚当·塔希默。请继续你的问题。
亚当:嘿。早上好，伙计们。伟大的季度。
朱莉·史密斯:早上好，亚当。
朱莉·史密斯:早上好。
亚当·塔希默:你能给我们更多关于收购阳光地带的细节吗?可能是收入贡献，但对他们来说，也许HMA和建筑之间的混合也会有所帮助?
朱莉·史密斯:好吧，我先告诉你一点关于阳光地带的情况，然后让格雷格告诉你我们认为我们会得到多少收入的具体情况。这只是一个伟大的私人公司。我们已经认识这些家伙好几年了。所以他们在亚特兰大北部和奥本的I-85公路沿线有一个很大的市场，在北乔治亚州有一个很好的补充。他们有一个由Jeremy Heidl领导的年轻的管理团队，他被称为Sunbelt的总裁。所以我们很兴奋。他们只是从亚特兰大的经济增长中受益，并沿着I-85走廊向上移动。所以我们真的很兴奋。他们今年会捐一些。我将让格雷格告诉你他对这些细节的看法。格雷格?
格雷格·霍夫曼:是的。所以他们将在今年剩下的时间里贡献大约2000万美元的收入。这是典型的螺栓，亚当，经营业务，赢得工作和我们自己所做的一样，也很相似。所以这是一个非常适合我们的产品，也是对我们市场的一个很好的补充。
亚当:很好。就在我努力思考明年的竞争时，你们可能在第二季度受到了一些天气的影响。我知道，这是一个坚实的节奏，但我认为这是有天气影响的。
朱莉·史密斯:是的，亚当，这个季度我们经历了两个极端的天气。一月份真的很难熬。三月有些潮湿。但是二月份很棒。我们谈论天气晚上，我们看到这个季度。我们刚刚经历了历史上最干燥的二月，我们能够工作，而且生产效率很高。所以，是的，也许总而言之，当你加上，这个季度可能会有一些天气影响，但是我们看到天气确实影响了我们工厂和车队的固定成本回收。所以有一些是这样的。但我们真正想看到的是我们的员工，我们在东南部很多市场的工作人员在项目上都有很好的表现。所以我们能够从他们的预算和项目制作中获得一些收益。因此，这确实有助于抵消固定成本回收的影响。这是CPI的典型情况，因为我们已经进入积压状态。我们已经讨论了快一年了，很高兴看到这一点。
亚当:好的。好颜色。谢谢,伙计们。
朱莉·史密斯:亚当，谢谢你。
接线员:谢谢。下一个问题是泰勒·布朗和雷蒙德·詹姆斯的问题。请继续你的问题。
泰勒·布朗:嘿。早上好，伙计们。
朱莉·史密斯:早上好，泰勒。
格雷格·霍夫曼:早上好，泰勒。
泰勒·布朗:嗨，朱莉。嘿。朱莉，你注意到你们州内外的并购渠道看起来都很好。我认为关于你们州外的评论很有趣。你们是否会考虑在这些核心国家之外建立一个更大的平台?我只是想知道你在暗示什么。
Jule Smith:好的，Tyler，我将简单介绍一下当前的收购策略，然后我希望Ned能够就整体增长策略发表一些看法。我们继续与我们州内和州外的卖家进行大量对话，我们这么说，但这确实是事实。我们只是继续建立关系。如果有机会在新州找到一家优秀的平台公司，我们并不急于去另一个州。我们会抓住这个机会，但与此同时，还有很多空白空间，正如你从热图和我们已经去过的许多州所知道的那样。所以，我们很高兴——我们正在寻找良好的盈利增长，无论它在哪里。奈德，你能给它加点颜色吗?
内德·弗莱明:当然，朱莉。非常感谢。泰勒，我们的计划一直都是在我们所在的州增加我们的相对市场份额，同时也要在地理上增长和扩张。随着地域的扩张，它带来了更多的机会。所以我们一直在考虑搬到这里，在整个阳光地带，我们可以在一年中的12个月里继续修路。所以，如果我仔细想想，我们现在在组织上、经济上、战略上都更适合利用这个机会，把它浓缩起来。我们有人力、资金和计划来利用这个机会。我们希望在地域上继续增长，并增加我们的相对市场份额。当我们在地域上发展时，我们在一个新的国家有了第一项业务，那就是——我们必须成为一个平台，我们可以继续做补强和附加功能。所以当你问这个问题时，这是正确的，我们会寻找一家有成功历史的公司，对增长有理解，有能力做补强。因此，我们认为机会遍布整个阳光地带，我们将继续利用这些机会，在合适的人的帮助下，在地理上实现增长。
泰勒·布朗:好的。是的。不，这很有帮助。谢谢你，奈德。格雷格，如果我说错了请纠正我，第三季度的天气真的很糟糕吗?我想是的。你能帮我们塑造下半年的预期吗，也许只是从收入的角度?我们是否预计第三季度的同比增长会加速，然后在第四季度回落?我的意思是，基本上，我们是否会期望第三季度和第四季度的收入大致相同?
格雷格·霍夫曼:是的。所以去年第三季度和第四季度都是非常好的一个月，我的意思是，非常好的一个季度。因此，与前两个季度相比，这将是一个有趣的对比。当我们考虑上半年和下半年的业务时，我们总是这样做，因为我们在外面玩游戏，我们必须接受正常的天气模式，这就是我们的思考方式。所以我想，从我们的想法来看，第三季度和第四季度的情况与2023年非常相似，因为它与收入和EBITDA从第三季度到第四季度的上升有关。
泰勒·布朗:好的。好的，这很有帮助。最后一个。朱莉，看起来你把利润率的中点提高了，比如说30个基点。想知道你看到了什么吗?关键的驱动因素是什么?你是否看到劳动力方面的成本压力有所缓解?考虑到你正在实施的一些分析工具，你是否有更好的成功竞标?任何颜色都可以。更具体地说，你在分析过程中处于什么位置?我知道这是你在分析师日讨论的事情。谢谢大家。
朱莉·史密斯:嘿，泰勒，问得好。这里有几个不同的方面。首先，我认为我们的年度EBITDA利润率将受益于前两个季度的正常表现，建立通胀后的积压。我们现在已经看到了。所以我们进入了第三和第四季度。我们真的认为我们的业务运作正常。我们去年的第三和第四季度表现非常出色，我们认为未来不会有什么不同。我们继续以健康的利润率增加积压订单。所以，我们只是路过。我们的模型是传递模型，所以我们看到。我们正在努力工作，只是试图在我们业务的许多不同方面使用技术。当然，我们正在努力研究的是我们如何出价以及如何定价的分析方法。所以我们确实提高了中点。就像格雷格说的，我们预计第三和第四季度会有不错的表现，而且我们还在增长。这反映在最新的指南中。我们进入了更多的市场，我们正在经历真正的有机增长。所以我认为所有这些因素都很重要。
泰勒·布朗:太好了。谢谢,伙计们。
朱莉·史密斯:谢谢你，泰勒。
接线员:谢谢。我们的下一个问题来自汤普森研究集团的凯瑟琳·汤普森。请继续你的问题。
凯瑟琳·汤普森:嗨。谢谢你今天回答我的问题。
朱莉·史密斯:早上好，凯瑟琳。
凯瑟琳·汤普森:我只是想看看你能否澄清一下这个季度的价格和销量的平衡情况?与此同时，这对你2024年的前景有什么影响?
朱莉·史密斯:是的，凯瑟琳。就像我刚刚和泰勒说过的，我会让格雷格给出更多的细节。当我们谈到15%到20%的年增长率时，我们正在增长。通常情况下，收购型和有机型的比例大致相等。有些年份，有机或收购的比例可能会高一点，但通常情况下，大约是一半一半。所以我们看到了真正的有机增长。很明显，我们的模式是通过价格来体现的。因此，随着建筑行业的价格上涨，无论是材料还是材料，我们都会在价格中反映出来。所以我想说，我们的有机增长，一部分是价格上涨，一部分是真正的有机增长。我会让格雷格给你一些数字来帮助你展示我们所看到的。格雷格?
格雷格·霍夫曼:是的。所以如果我们考虑与中点相关的指导，我想我一分钟前在收购方面提到了一点。我就给你吧。就像我们上个季度说的，我们有1.2亿美元，这个季度有1.25亿美元，又增加了2000万美元。收购增长率大概在9.3%到9.6%之间。然后Jule谈到了有机增长，这将在7.5%到7.8%之间。所以，是的，当我们在整个空间看到价格上涨时，我们将这些价格传递出去，同时，我们提高了利润。
凯瑟琳·汤普森:好的。谢谢你的颜色。在你事先准备好的评论中，你说你们有80%到85%的未完成订单，而去年是70%到75%。
朱莉·史密斯:是的。
凯瑟琳·汤普森:也许吧——这在多大程度上是由你所概述的一些更大的私人工作和传统的公共工作推动的?到底是什么推动了这个百分比平衡?
Jule Smith: Kathryn，我们一直都在说，我们不希望未来12个月的收入100%来自于未完成的游戏。我们希望能够照顾那些有书和烧工作的客户。但我们的积压工作呈上升趋势，我们认为这是一件好事。它给了我们很大的能见度，让我们耐心地出价等等。但就推动它的因素而言，我们仍然在增加对我们来说非常典型的积压项目。与相同的客户合作，在我们的市场中做很多重复的工作，我们没有看到我们的项目规模有任何真正的大变化。我们时不时地会添加一个更大的项目，但这对我们来说很常见。但我们仍然看到我们在增加平均300万到500万美元的项目，持续时间为6到9个月。我确实认为，由于强劲的需求环境，我们行业的客户和像我们这样的公司都更有耐心。因此，我们能够竞标，并有更灵活的时间表来做这件事，这让我们在积压的工作中增加工作。这就是为什么它比正常情况下高一些。但我们将继续保持耐心，增加有利可图的业务。我们没有尝试，我们没有追求积压。我们在看我们的人员和设备。正如我所说，我们的工作能力正在增长，这是我们组织发展的正常组成部分。但我们宁愿得到正确的项目，而不是仅仅增加待办事项。
凯瑟琳·汤普森:太好了。还有一点需要澄清，考虑到库存中成本和定价的动态特性，你们是否——我的意思是——你们如何定价和管理通胀?
朱莉·史密斯:是的。几年前当通货膨胀来袭时，我们知道，尽管我们的模型一直是传递模型，但当通货膨胀来袭时，我们只需要加快速度，增加输入更新。因此，我们所有的70多个市场，我们的区域经理和他们的评估人员都适应得很好。但我们确实学到了宝贵的一课。我相信奈德。他一直提醒我一件事，那就是通货膨胀并没有消失，尤其是在我们这个需求巨大的行业。所以这让我们保持警惕，我们仍然——尽管它比以前有所缓和，当然不会失控，但我们要确保我们能把成本转嫁出去。这反映在我们的积压中。我们的投标，我们积压的项目现在仍然有相同的自动扶梯，我们在2021年夏天通货膨胀来袭时开始增加劳动力和材料的假设。所以艰难时期会养成好习惯，我认为我们肯定会从中吸取教训，我们的传递模式现在更有效了。
凯瑟琳·汤普森:太好了。非常感谢。
朱莉·史密斯:谢谢你，凯瑟琳。
接线员:谢谢。下一个问题来自美国银行的Michael Feniger。请继续你的问题。
Michael Feniger:大家好。谢谢你回答我的问题。我只是好奇。我知道，第三季度和第四季度的表现非常强劲。我只是在看指南。我们是不是在暗示下半年利润率不会增长?这是因为合并，更多的并购吗?是柴油的还是液体沥青的?只是好奇。下半年你会看到强劲的增长。我对EBITDA和利润率的变化很好奇。
朱莉·史密斯:是的，迈克尔，问得好。我们对此进行了思考和研究，因为正如你所知，至少在过去的四个季度里，我们看到了非常好的毛利率增长。所以——坦白地说，我们仍然看到这种情况。我们在今年第三和第四季度看到的与去年不同的一件事是，我们在并购方面非常活跃，我们已经完成了五次收购，从现在到今年可能会有更多。当然，当你进行收购时，就像我们一直说的，你在收购积压，你在收购你没有出价的积压，你在继承。因此，虽然我们没有看到我们继承的积压中有任何问题，但我们知道我们将不得不构建它并着手处理它。所以我们只是试图在我们的指导中解释这一点我们将会解决这个问题。就像我们一直说的，这些收购我们当然会加入技术和竞标机制。这些利润率很快就会达到历史上CPI的水平。但我认为我们的指导只是一种反映。我们在并购方面一直很忙。
Michael Feniger:这很有道理。你们似乎重申了资本支出，但你们的运营现金在上半年增长非常强劲。我认为上半年同比增长超过70%。你真的把很多EBITDA转换成了现金流。这是可持续的吗?你对后半部分的EBITDA增长有什么看法?在现金流方面，我们是否应该有类似的思考方式?任何想法都会对你有所帮助。
格雷格·霍夫曼:是的，我认为这是有关系的。我们讨论过EBITDA转化为运营现金流的75%到80%。我仍然期待着。因此，从数学上看，还有9500万美元——可能在下半年有9500万美元。Jule一分钟前谈到了年复一年和指导方针。最后，第四季度非常强劲，正因为如此，我们从那个非常强劲的季度中提取了大量现金到2024年第一季度。所以我认为这是今年的亮点。但是，是的，我认为我们仍然期待我刚才讨论的传统转换。
Michael Feniger:很好。我还想再塞一个进去。只是有一种担忧，那就是通胀会在更长的时间里稍微高一点。利率可能会在更长时间内保持较高水平。我想6个月，12个月前，我想我们会惊讶地看到私人市场像现在这样坚挺，这可能只是东南地区的一种现象。我很好奇，如果我们没有从美联储那里得到利率减免，你们对2025年会有什么看法?你们在私下里听到了什么?私营企业的发展是否会开始放缓，或者你觉得某些结构性因素仍在阻碍这部分市场和商业活动?谢谢,每一个人。
朱莉·史密斯:是的，迈克尔，这个问题我们已经关注了一年多了。正如我们所说，我们密切关注私人市场和商业市场，今年我们可以看到它实际上比去年高出一个百分点。我认为这反映了我们的市场仍然有很多商业活动。这背后的原因是什么?我认为，正如我们说过的，我们的州吸引了大量的居民移民到那里，但它也吸引了很多企业，无论是为了税收友好的环境而迁移的企业还是回流的企业。我们正在建设大量的数据中心、企业园区和生产设施。因此，这将继续创造大量的商业机会。我们当然还没有看到任何真正的放缓。但正如我们一直说的，我们的资源是灵活的。因此，在某种程度上，2025年商业市场将放缓，我们只需要转移到那里，做更多的公共工作，因为公共方面的需求，我们无法完成现在所有的工作。因此，在过去的几年里，这种分裂一直保持不变。如果说有什么不同的话，那就是私人的一面更强一些。但如果这方面在一两年内有所放缓，我们就会做更多的公共工作。
接线员:谢谢。我们的下一个问题来自Stanley Elliott和Stifel的观点。请继续你的问题。
斯坦利·艾略特:嘿。大家早上好。恭喜你，这一季过得不错。
朱莉·史密斯:早上好，斯坦利。
斯坦利·艾略特:你们能评论一下吗——我想上个月早些时候你们发布了股票收购公告。你想活跃在市场上吗?是否只是为了抵消稀释?试着想想你是怎么想的，然后权衡一下回购部分和听起来相当健康的并购渠道。
朱莉·史密斯:是的。斯坦利，我觉得应该奈德接。所以我要让他回答这个问题然后我再给一些颜色来解释这其中的战略原因。奈德?
内德?弗莱明:是的，斯坦利，我们确实在努力规避管理层股票激励计划带来的股权稀释。我们认为管理层的股票激励计划对于我们激励和留住整个公司的人才很重要。我们真的很想利用这一点来确保在这个过程中，我们不会稀释现有股东的股份，超出我们认为的正常和普通的过程。所以对我们来说，这个项目的设计只是为了让我们在不稀释股东权益的情况下继续发展，继续激励管理层和公司里的每一个人。我们已经把库存计划推到了公司的最底层。我想朱勒会告诉你，这是我们拥有的一个非常激励人心的工具，我们不希望它稀释股东的权益。我们希望这样做能提高股东价值。
朱莉·史密斯:是的。所以，斯坦利，我想补充一点，正如内德所说，我们要实现2027年路线图以及我们的收入和收入增长目标，我们的组织是关键。不是设备的问题，也不是沥青厂的问题，而是人的问题。近三年来，我们一直在谈论CPICs，这是我们吸引和留住劳动力的竞争优势。所以这些股票奖励是其中很大的一部分，自从我们开始以来，它一直非常有效。但我们希望以一种不损害现有股东利益的方式来做这件事。
斯坦利·艾略特:太好了。谢谢你的颜色。然后在边际部分，它非常强大。你之前有一些关于你的表现和超出预算的评论。我是说，你们都变了吗?我知道，你现在有更多的模型通过。但是你们对待投标环境的方式有什么其他的变化吗，看看过去12个月的利润率有多高?
格雷格·霍夫曼:是的，斯坦利，一切都没有改变。我们的模型是传递模型。我们估计今天的工作岗位就像5年和10年前一样。我们只是调整了我们对通货膨胀、自动扶梯和突发事件的假设。但是我们在投标当天仍然要有竞争力，所以我们把我们认为可能发生的事情放在投标中。我们能够以健康的利润增加工作的事实告诉我们，我们的竞争对手也在做同样的事情。这就是以它想要的方式运行模型。当我们这样做的时候，我们给我们的工作人员和组织的不同部分，在现场的人们，当我们给他们公平的机会用预算来支付他们的成本，当我们看到他们在整个东南部超出预算的时候，我们建立了很多项目。但当他们这样做时，当我们给他们一个公平的预算时，从历史上看，我们在CPI看到更多的项目没有在预算之前完成，这就是创造这些收益的原因。
斯坦利·艾略特:朱勒，你认为这是否有助于你们跟踪2027年的目标，可能比你们在分析师日概述的50到75个基点的目标提前一点，或者这只是一种更多的时间安排?
朱莉·史密斯:嗯，我想说我们在轨道上，斯坦利。当然，我们的指导方针是，我们下半年要忙得不可开交。我们对我们最新的指导方针感觉很好，我们正在正确的轨道上。我们将拭目以待今年下半年的走势。
斯坦利·艾略特:太好了，伙计们。非常感谢。祝贺你，祝你好运。
朱莉·史密斯:谢谢你，斯坦利。
接线员:谢谢。我们的下一个问题来自安迪·惠特曼和贝尔德的对话。请继续你的问题。
安德鲁·惠特曼:是的。太好了。谢谢大家，大家早上好。所以我想，格雷格，我想从你开始，这个问题已经被触及了，但我要用一种不同的方式问。您能否谈谈收入线的指引增长并帮助我们理解增长中有多少是来自今年迄今为止的良好业绩或季度业绩与并购的贡献?你总是会考虑一些并购的因素。我只是不知道你是否提前完成了计划，如果这个看起来更大的交易是你加薪的一个来源。我只是想弄明白到底是什么驱使了他。
格雷格·霍夫曼:是的。首先，安迪，你要知道在第三和第四季度的指引中没有尚未完成的并购，好吗?
安德鲁·惠特曼:好的。
格雷格·霍夫曼:我认为思考这个问题很有趣，因为当我们举行分析师日时，为了衔接2027年路线图，我们包括了一些并购，这是我们在最初的数字指导中通常不会做的。因此，我们现在通过将候选产品转化为收购产品，实现了这些目标。这就引出了我们最初的并购。不好意思，我们的初始指导，指导的中心，好吗?所以现在我们又增加了一个价值2000万美元的收购对象。这就是我刚才所说的，1.45亿美元，1.5亿美元的收购收益。有机收入约为1.2亿美元。
安德鲁·惠特曼:好的。好吧。然后我想知道，你在这里明确指出了第三方销售在这个季度的收入。首先，感谢这一点。这是有帮助的。我只是想知道你这个季度给出这个数字是因为它异常高还是低，或者这只是你计划定期给出的新披露，以便我们能够了解你的利润业务组合?如果是这样的话，你能告诉我们去年是多少吗?这样我们就能把它记下来，与去年相比?
内德·弗莱明:是的。安迪，我不确定你拿到的是什么数字，但我们通常不会点名第三方销售。但我会给你颜色的。我们继续拥有良好的第三方销售。这很正常。没有什么不正常的，也没有什么新鲜的。但它仍然是我们业务的一部分。这不是我们业务的主要部分，但在骨料和沥青方面，我们继续有很好的离岸价销售。我认为FOB沥青销售，如你所知，主要是商业铺装承包商。所以对我们来说，这些继续保持健康的事实进一步证明了我们的商业市场——以及整个东南部，我们所在的地方，继续保持健康。
朱莉·史密斯:是的，安迪，我想上个季度我们确实谈到了离岸销售，第三方销售，如果你愿意的话，我们确实提到了这是每年一次的，通常占总额的10%到12%。
安德鲁·惠特曼:是的。好吧。我想这些就是我们需要澄清的。祝大家今天愉快。
朱莉·史密斯:谢谢你，安迪。
格雷格·霍夫曼:谢谢，安迪。
接线员:谢谢。我们的最后一个问题来自布伦特·蒂尔曼和戴维森检察官的连线。请继续你的问题。
布伦特·蒂尔曼:嘿，谢谢。这也是伟大的季度。这里有几个。朱尔，在第二财季的租赁和最终预订非常强劲的时期，有没有感觉会有一些提前的安排?或者，从出价的角度来看，今年下半年的表现会不会同样活跃?
朱莉·史密斯:是的，布伦特，问得好，这就是为什么我在事先准备好的发言稿中这么说。我想说的第一件事是，我们对本季度增加的工作感到满意。我们每个季度都会继续增加工作量。我们将在第三季度增加工作量。我们将把第四季度的工作添加到积压工作中。但我们的工作消耗速度并不均匀。我们在第三和第四季度做了很多工作。这就是为什么CPI在繁忙的夏季工作季节会出现订单积压下降的原因。事实上，它已经好几年没有这样做了，这实际上是不典型的。所以我们——格雷格和我觉得我们需要不断提醒大家，嘿，如果我们的积压在夏天连续减少，我们根本不会担心。但我们想不断提醒人们这一点。但对于你的问题，你是对的。我们的客户也不让我们的工作在一年中保持均匀的节奏。每个州的做法略有不同，但我们的几个州在冬季有大量的放空准备，以便承包商能够为工作季节做好准备，这是他们历来所做的。本季度，我们在那些繁重的任务中取得了一些不错的成绩。
布伦特·蒂尔曼:是的。好的,明白了。接着，朱莉，你提到了一些关于密切关注通货膨胀并保持超前的东西，看起来你正在这样做。当你审视这个行业，竞争环境，个别投标，无论你如何评估它，在你看来，竞争环境是否为此进行了有效调整?你认为在竞争中还会发生非理性的事情吗?还是你所在地区的环境太好了?每个人都在变胖。
朱莉·史密斯:是的。布伦特，我们确实看到了一个理性的投标环境。我认为，我们能够以健康的出价利润率增加工作，并在竞标表上保持耐心，这一事实告诉我们，我们认为我们的竞争对手也有健康的积压。所以我当然认为，在需求环境下，我们行业的竞标者也是耐心和理性的竞标者。所以，是的，我会说你是对的。现在是一个很好的投标环境，一个很好的需求环境。
布伦特·蒂尔曼:好的。很感激。祝你好运。
朱莉·史密斯:好的。谢谢,布伦特。
接线员:谢谢。女士们先生们，我们的问答环节到此结束。我将把发言权交还给管理层，请大家作最后评论。
朱莉·史密斯:感谢大家今天的到来，我们期待下个季度再聊。
接线员:谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开电话线了。谢谢你的参与。
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