受成本上升和不利的汇率影响，VS Industry Bhd （VSI）在2025财年第一季度开局疲软。
导致这家集成电子制造服务提供商核心净利润同比下降39%的另一个因素是税率上升，这进一步压缩了利润率。
来自新加坡的贡献也有所下降，但这被印度尼西亚的好转略微抵消了。
尽管第一季度盈利疲软，但研究机构表示，VSI对其2025财年（FY25）的前景持乐观态度，这得益于马来西亚强劲的销售势头、新车型的推出以及即将完工的菲律宾工厂的产量提升。
马来西亚银行投资银行研究（Maybank IB Research）表示，VSI最近进行的精简和扩张努力应该会支持利润率的提高，并部分抵消菲律宾业务的不良运营和启动成本的损失。
“随着菲律宾大规模生产的增加，加上潜在的医疗产品客户，预计将推动VSI的中期收益增长，并从26财年起产生更大的影响。
该研究机构表示：“除此之外，我们目前只假设有有机增长，等待订单的可见度提高。”
该公司表示，预计一家美国客户和一家咖啡酿造商将在25年第三季度推出新模式，从而带来更高的贡献。
这家研究机构表示，美国客户的订单依然强劲，部分原因是全球供应链转移。
“来自其他主要客户的订单，包括一家美国和另一家咖啡酿造商的订单，预计将在VSI的25财年下半年（2H25）加强，受到即将推出的型号的推动。
“这将为25年下半年的盈利带来更强劲的增长，此前25年上半年的盈利较为疲软。
“与此同时，其泳池清洁客户订单保持稳定，预计25年第二季度和第三季度的季节性需求会更高。”
马来亚银行IB研究维持其FY25盈利预测，并以不变的20.5倍2025年市盈率为基础，将该股的目标价定为“买入”，为1.28令吉。
然而，联昌国际将其25财年至27财年的核心每股收益预测下调了4%至11%，以反映其菲律宾业务的启动成本上升以及子公司HT Press Work Sdn Bhd （HTPW）的贡献下降。
该研究机构还将该股的目标价从1.44令吉下调至1.38令吉，并补充说，HTPW在25年第一季度亏损700万令吉，主要原因是现有消费电子产品的收益率下降。
VSI于2023年增加了HPTW的股份，作为其垂直整合计划的一部分，旨在利用HPTW在金属冲压、工具设计、制造、加工和表面处理方面的专业知识来推动利润增长。
该集团打算利用这些增强的能力来确保更多的内包项目。
