随着美国总统大选的临近，信贷投资组合经理们面临着微妙的挑战，即应对宏观和微观信贷市场的潜在影响。
瑞银(UBS)分析师表示，尽管预计更广泛的宏观信贷环境不会受到大选的干扰，但微观层面的影响，尤其是特定行业的影响，可能会更大，具体取决于选举结果。
整个美国信贷市场的定位是瑞银所描述的“软着陆”。这种乐观的前景是由强劲的技术背景和稳定的基本面支撑的。
美国联邦储备委员会(fed)降息的可能性可能会让资金不再观望，并推动投资者沿着信贷曲线进一步走出去，为信贷投资组合创造一个支持性的环境。
与此同时，美国信贷周期的弹性——近期波动率指数(VIX)飙升并未导致信贷息差大幅扩大——表明，市场已做好充分准备，可以在不受重大干扰的情况下度过选举期。
瑞银(UBS)分析师表示:“我们认为，与选举相关的事态发展对宏观信贷的影响有限，但对小额信贷的影响更大——尤其是如果民调开始显示出更明显的总统获胜者的话。”
在投资级(IG)信贷领域，卡玛拉?哈里斯(Kamala Harris)的胜利或她的民调数字大幅上升，可能会使基础工业、资本货物和公用事业等行业受益。
这种预期的优异表现在很大程度上是由于市场预期美联储将继续支持《降低通胀法案》(Inflation Reduction Act, IRA)和其他拜登时代的刺激措施等政策。
另一方面，在哈里斯的领导下，电信、科技、银行和汽车等行业可能面临逆风，这主要是由于监管审查的加强和行业动态的潜在变化，比如电动汽车(ev)的加速采用。
在高收益信贷领域，哈里斯胜诉对各行业的影响预计不太一致。
瑞银(UBS)分析师表示:“在我们对哈里斯获胜的预测中，我们预计汽车行业的表现将再次落后于上述行业，航空航天/国防行业的防务支出将受到较少的支持，能源行业的生产和监管将受到更多限制。”
这种表现不佳可能源于对国防开支政策环境不太有利以及对能源生产的更严格监管的担忧。
回顾历史数据，瑞银(UBS)分析师发现，尽管样本量有限，但以往的选举都对信贷市场产生过影响。
从历史上看，在选举前的三个月里，Baa息差的中间值往往会收紧，而僵局的结果——没有一个政党同时控制行政和立法部门——往往与更大的紧缩相吻合。
同样，在此期间，Baa收益率中值通常会下降，从历史上看，民主党总统大选的胜利为利差市场提供了相对于共和党的略微优势。
瑞银(UBS)的分析师也采用了市场暗示分析，根据民意调查的波动来区分潜在的信贷赢家和输家。他们观察到，市场对特朗普或哈里斯获胜可能性变化的反应，为了解行业表现提供了宝贵的见解。
在哈里斯成功的机会增加的时期，基础工业、资本货物和公用事业等行业的表现要好于预期，这可能是由于对绿色倡议和基础设施支出的持续支持。
相反，在高收益领域，汽车、航空航天/国防和能源等行业被视为哈里斯获胜后表现不佳的潜在行业，反映出对监管压力和政策转向传统能源和国防优先事项的担忧。
最后，瑞银(UBS)分析师指出了企业税率和监管环境变化的潜在影响。哈里斯的胜利可能会导致更高的公司税，对公用事业、科技、金融和能源等实际税率较低的行业产生负面影响。
此外，在民主党政府的领导下，并购的监管环境可能会变得更加严格，尤其是在杠杆融资方面。
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