2025年一季度，中国保险资金运用呈现出明显的风险偏好提升趋势。在"资产荒"背景下，保险机构积极调整资产配置策略，通过加大债券和股票投资力度来寻求收益突破。数据显示，截至一季度末，保险资金运用余额达到34.9万亿元，同比增长16.7%。
债券市场成为险资配置的重要方向。随着债券市场利率中枢回升，10年期和30年期国债收益率较年初分别上升20.5个基点和18.3个基点。人身险公司债券配置余额突破16万亿元，环比增长6.7%，占比首次超过51%。财险公司债券配置规模也达到9093亿元，环比增长4.6%。
权益类资产配置同样表现活跃。一季度人身险公司股票持仓市值达2.65万亿元，长期股权投资规模2.6万亿元，合计占比超过16%。保险机构特别关注港股市场，利用其折价优势和政策优惠增加投资收益。长期股票投资试点的持续扩大，也为资本市场带来了稳定的中长期资金。
从配置节奏来看，受"开门红"因素影响，一季度通常是保险资金配置的高峰期。2024年四季度资金转化率高达123%，其中人身险达到183%。相比之下，二三季度的配置诉求通常会有所回落。
总体而言，在"资产荒"环境下，保险机构通过优化债券和股票配置结构，既把握了高股息策略的稳健收益，又布局了新兴产业的发展机遇，为中长期投资收益提供了有力支撑。
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