2024年，受国内房地产市场下行和消费收缩影响，家居市场整体表现低迷，床垫行业龙头企业慕思股份也交出了一份复杂的成绩单。尽管公司全年营业收入56.03亿元，勉强维持0.43%的微增，但净利润7.67亿元同比下降4.36%，远未达到年初设定的增长目标。核心产品床垫收入26.79亿元，同比增长3.78%，但毛利率出现下滑；其他产品线如床架、沙发等则表现不佳。2025年一季度业绩进一步恶化，营收和净利润分别下降6.66%和16.63%。值得注意的是，在业绩疲软的背景下，公司仍大手笔分红，拟每10股派现10元，分红金额占净利润的近90%，其中两位实控人将获得约5.27亿元分红。
渠道改革方面，慕思仍处于阵痛期。虽然公司宣称建立了多元化销售网络，但倚重的经销渠道收入微降0.26%。线上渠道收入增长6.04%至10.93亿元，但子公司慕思电商仍亏损20.86万元。线下专卖店数量从5700家缩减至5400家，品牌影响力有所弱化。同时，销售费用居高不下，2024年达14.03亿元，费用率25.05%远超行业平均水平，营销投入未能有效转化为收入增长。
面对市场挑战，慕思加大研发投入试图突围。2024年研发投入2.05亿元，同比增长10.51%，重点布局智能床垫领域，推出了AutoFit智适应技术和搭载潮汐算法的AI智能床垫T11 PRO等产品。虽然智能化产品技术先进，但因价格偏高主要面向高端市场，尚未成为营收主力。业内人士指出，在家具市场集中度仍较低的窗口期，面对顾家家居、喜临门等竞争对手的崛起，慕思能否依靠AI实现弯道超车至关重要。
慕思股份高分红难掩业绩颓势，智能化转型能否破局？
中访网
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