没有理由担心政府关门
美国经济几乎不会注意到联邦政府是否需要关闭,因为资金授权将于12月21日(周六)凌晨12:01到期。
从2018年底开始持续到2019年1月的为期五周的政府关闭被认为是美国历史上最昂贵的政府关闭。从2018年12月22日到2019年1月25日,民主党人反对唐纳德·特朗普试图获得57亿美元的边境墙资金,持续了35天。
大约80万联邦工作人员被强制休假或被要求无薪工作。大约180亿美元用于补偿和购买服务和商品的联邦自由支配支出被推迟。
美国国会预算办公室(CBO)估计,政府关门给经济造成的产出损失约为110亿美元,其中2018年第四季度为30亿美元,2019年第一季度为80亿美元。但大部分损失的产出都得到了恢复,因为政府关门后经济增长更快,就像衰退之后通常会出现比正常情况下更快的扩张一样。国会预算办公室估计,只有30亿美元的国内生产总值永久性损失。
虽然30亿美元听起来像是一大笔钱,但我们需要把它放在美国经济总量的背景下考虑。2019年GDP为21.4万亿美元。30亿美元的产出损失意味着经济规模比应有的规模小0.014%,甚至连零的四舍五入误差都没有。这意味着,在政府关门的五周时间里,我们损失的经济产出甚至不相当于一天的经济产出。我们损失了不到1小时15分钟的经济产出。
即使这样,也可能高估了关闭核电站的成本。如果政府关门导致政府支出增长放缓、政府资源使用效率提高,就可能导致产出提高。企业和个人可能会找到其他方法来满足他们在政府停摆期间的需求,这可能会促进创新和新的效率。由于成本如此之小,不需要非常大的效率提升就能将平衡倾斜到正区域。
由于对持续拨款立法的支持崩溃而导致的任何政府关闭都很可能是短暂的。新一届国会可能会在1月初采取不同的做法。新一届国会将于2025年1月3日开始,共和党在参众两院都占多数。如果政府停摆持续到那时,可能根本不会对经济产生可衡量的影响。
如果政府关门一直持续到1月20日特朗普宣誓就职怎么办?在这种情况下,对经济打击的规模可能与上次政府关门时类似。实际上,这一次的成本可能会更大一些,因为政府在国内生产总值(gdp)中所占的比重有所提高。早在2019年,政府支出约占GDP的21%。今年,这一比例将在23.4%左右。
由于政府不发放工资而导致的需求下降,即使是暂时的,也可能对减缓通货膨胀产生有益的影响。通货膨胀一直很顽固,美联储(Federal Reserve)预计明年将略有上升。尽管这只是暂时的——当政府停摆结束,政府给民众发大额支票来偿还拖欠的工资时,需求会恢复——但这可能会给经济带来喘息的机会,允许供应扩大,以弥补预期的复苏。特朗普的促增长政策将有更多时间来扩大产出。
对政治持怀疑态度的人甚至可能会注意到这样一个事实:经济拖累几乎只会发生在乔·拜登(Joe Biden)总统任期内的“跛脚鸭”时期;而复苏,比正常速度更快的增长将发生在特朗普总统任期的最初几个月。这将是拜登经济学的呜咽终结。
2018-19年的政府停摆对投资者来说当然不是坏事。在上次政府关门期间,标准普尔500指数上涨了10.3%。在2013年政府停摆的16天里,标准普尔500指数上涨了约3.1%。如果说有什么不同的话,那就是市场似乎喜欢关闭。
无论如何,它对经济的影响可能微乎其微,无足轻重。当然,议员们在考虑是投票支持立法还是关闭政府时,不应该担心这会对就业、工资或经济增长造成怎样的影响。即使政府关闭,直到特朗普宣誓就职第二任期,我们的经济也会很好。