专门从事机场基础设施建设的天港公司(Sky Harbour)在其第一季度财报电话会议上公布了2024年的强劲开局。该公司宣布收入增加，预计第二季度将进一步增长，因为他们的三个园区已全部租赁。
首席执行官塔尔?凯南(Tal Keinan)详细介绍了未来的增长计划，包括争取在明年秋天获得AAA评级，并继续专注于一线机场的高收入运营。该公司现金流为正，并计划在未来几个季度加速建设。尽管在凤凰城和丹佛的额外成本可能会引起法律诉讼，但Sky Harbour预计会复苏，并对其在市场上的先发优势充满信心。
公司第一季度的营收有所增长，其中三个校区已全部租赁为第二季度的预期增长做出了贡献。
天港的目标是加速co建设活动和保持现金流为正。
该公司希望在明年秋季之前获得AAA评级，并专注于高收入业务。
法律诉讼的增加凤凰城和丹佛的成本预计将有所回升。
天港在市场上拥有先发优势，并预见到未来的竞争。
计划离开继续土地收购、开发、租赁和运营。
目标是到明年秋天获得投资级和AAA级评级。
为前10个机场提供全额资金，ATM计划下没有出售股票。
潜在的法律行动和补充凤凰城和丹佛的成本可能会影响财务状况。
对市场竞争的预期。
强劲的流动资金状况和长期永久性债务。
接受股权和债务融资建议，并以严谨的方式进行审议。
天港在机场的存在为机场带来了可观的税收收入nsor辖区。
该公司在财报电话会议上没有披露任何失误。
认股权证已经提供了300万美元的收益，可以以每股18美元的上限行使。
目前尚无发行认股权证的计划，但它们被视为投资者做多该公司的一种方式。
与邻近的fbo相比，Sky Harbour与租户单独协商租金和燃油价格，租金更高，燃油价格更低。
Sky Harbour的战略重点是在一级机场获得每平方英尺更高的收入，并与传统的基于飞机的解决方案有所区别，这使其在基础设施领域处于有利地位。该公司对剩余现金流为正的承诺及其强劲的流动性表明其可持续增长。虽然预计会有竞争，但天港目前的市场地位和先发优势突显了其保持行业领先地位的潜力。
Sky Harbour最近的盈利电话会议强调了公司的良好发展轨迹，几个关键的财务指标和InvestingPro Tips反映了这种上升趋势。该公司目前的市值为2.972亿美元，这表明投资者对其商业模式和增长前景充满信心。尽管过去12个月没有盈利，但分析师对该公司今年的销售增长持乐观态度，表明盈利能力有可能好转。
该公司的收入增长尤其令人印象深刻，截至2024年第一季度，过去12个月的收入大幅增长了247.24%。这与该公司报告的收入增加和三个校区的全部租赁相一致。15.58的高市净率表明，投资者愿意为天港的股票支付溢价，这可能是由于该公司在机场基础设施市场的独特地位及其先发优势。
InvestingPro Tips强调了Sky Harbour去年的强劲回报，总回报率为121.86%，上个月的回报率为29.71%。这些数字表明市场对公司的战略举措和运营成功的积极接受。然而，值得注意的是，Sky Harbour不向股东支付股息，这可能会影响那些寻求固定收入流的人的投资决策。
InvestingPro提供关于天空港的更多见解和提示，可访问http://k1.fpubli.cc/file/upload/202405/20/ddgtkxxu0a3。目前有9个额外的InvestingPro提示可供投资者谁希望深入了解公司的财务健康和未来前景。为了获得这些有价值的见解，读者可以使用优惠券代码PRONEWS24，获得一年或两年一次的Pro和Pro+订阅额外10%的折扣。
接线员:下午好。我叫约翰，今天我是您的会议接线员。在这个时候，我想欢迎大家参加天港2024年第一季度财报电话会议和网络研讨会。所有线路都调成静音，以防止任何背景噪音。发言人发言后，将有一个问答环节。【操作说明】。我现在把电话交给首席财务官弗朗西斯科·冈萨雷斯先生。你可以开始开会了。
弗朗西斯科·冈萨雷斯:谢谢你，约翰。弗朗西斯科·冈萨雷斯，Sky Harbour的首席财务官。大家好，欢迎参加天港集团公司24年第一季度投资者电话会议和网络直播。我们还邀请了我们的借款子公司Sky Harbour Capital的债券持有人投资者加入并参与此次电话会议。在我们开始之前，法律顾问要求我指出，在今天的电话会议上，公司将讨论可能影响今年和明年收益的某些因素。今天将要讨论的一些信息包含前瞻性陈述。这些陈述是基于管理层的假设，这些假设可能会实现，也可能不会实现，您应该参考本演讲幻灯片12上的语言以及我们向美国证券交易委员会提交的文件，以了解可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素的描述。所有前瞻性陈述都是在今天做出的，我们不承担更新任何此类陈述的义务。现在我们开始吧。今天下午和我们在一起的团队，你知道，来自我们之前的网络广播，Tal Keinan，我们的首席执行官和董事会主席;我们的首席运营官Will Whitesell;Mike Schmitt，我们的首席会计官;Tim Herr，我们的财务主管;和Tori Petro，我们的会计经理。在我们开始提问之前，我们有几张幻灯片想和你们一起回顾一下。几分钟前，这些幻灯片已经以10-Q表格提交给美国证券交易委员会，也提交给Sky Harbour Capital与MSRB, EMMA (OTC:EMMA)，也将很快在我们的网站上提供。如运营商所述，您可以在第四季度平台的网络直播中提交问题，我们将在准备好的发言后不久回答您的问题。让我们开始吧。这是我们的全资子公司Sky Harbour Capital及其运营子公司在过去三年的趋势背景下对选定指标的财务结果总结。正如你可能看到的，我们继续建设活动的道路，并预计在未来几个季度加速，我们将很快讨论。第一季度营收增长，我们预计第二季度营收将继续增长，因为这三个校区已经全部租赁完毕。正如你在右下角的图表中看到的那样，运营费用保持相对平稳，导致运营现金流为正。我们预计，在未来的运营水平上，现金流仍将为正。我们预计这一趋势将持续下去，并在明年上半年丹佛、凤凰城和达拉斯校区开放时加速发展。下一张。在综合基础上，第一季度的结果与Sky Harbour Capital的结果相似，但SG&A除外，后者主要是一家维修公司，反映了非现金员工股票和现金补偿费用的影响。下一步的综合收入预计将出现在第二季度，即去年4月我们在圣何塞里约热内卢国际机场的新校区上个月开业的当前季度。我们预计Sky Harbour Capital的综合现金流将在2025年夏季达到正值，因为我们达到了足够的规模来支付控股公司的费用。让我们向Tal Keinan，我们的首席执行官汇报最新的现场收购情况。
Tal Keinan:谢谢你，Francisco。所以我认为人们已经习惯了，我们认为我们的活动分为四个部分场地收购，开发，租赁，运营。网站获取，正如你所看到的，这是我们业务的主要障碍。这并不是说当我们获得一个网站时，我们的工作就完成了，但我认为我们增长的大部分价值都是在网站获得的时候获得的。这张图表显示了历史上的收入获取情况以及我们对未来的预测。以机场为基础，乘以我们在问题机场上看到的机库的平方英尺乘以该机场飞机目前支付的每平方英尺收入。当然，我们的目标是每平方英尺获得比目前这些机场更高的收入。但这就是这张图表所显示的，我想说，我们正在按计划实现我们的预测，今年可能会超过预期。接下来由威尔来谈谈发展。
威尔·怀特塞尔:谢谢你，塔尔。这张甘特图代表了我们今天所看到的开发和建设管道的高级总结。在每个领域和阶段的背后，都有大量的细节，这些细节代表了交付资产的每个领域的计划和执行方法。这个甘特图将继续细化，随着管道的增长，将添加新的字段。这意味着从2023年、2024年到2025年的项目增加了3倍。我们第一季度的重点是确定我们之前电话中讨论的3个油田的结构修复计划。第二季度的主要工作是确定我们的流程，以扩大运营规模，到2025年将有9个项目，第三和第四季度将推动运营规模，寻找效率，更快、更大规模地交付项目。作为总结，这是我们在之前的通话中谈到的三个主要领域，它们代表了需要通过结构修复来修复的领域。这些项目根据我们上次的呼吁正在按照我们的计划进行，因为我们在这个日期向前推进。
塔尔·凯南:我又是塔尔·凯南。我们的租赁更新，正如我们在上次财报电话会议上讨论的，前三个机场已经完全租赁。我想说的是，我们的目标是这些校园的有效入住率高于100%。我想我们在上次的收益电话会议上讨论过这个问题，有一个问题，我们在纳什维尔和迈阿密都有，我们称之为半私人机库，我们有一个以上的机库租户，在这种情况下，租赁合同是根据飞机的平方英尺而不是机库的平方英尺来定义的，这是我们行业的惯例。这就是fbo收取飞机租金的方式，这可以让你在标准机库中获得120%的入住率。所以，我们确实认为纳什维尔和迈阿密的压力更大。正如弗朗西斯科在开头提到的，我们在4月1日在加州圣何塞开设了第四个校区。我认为在圣何塞有两点需要注意，第一，我们的租赁率达到了60%。我们在圣何塞已经住了六个星期了，所以租赁的速度还不错。我们每平方英尺的收入要高得多。我将在总结幻灯片中回到这一点我认为重要的是要理解当你看我们前几张幻灯片上的收入获取图表时，我们将公司定位在未来24到36个月内瞄准国内最好的机场。我想大家已经明白了，开发成本和运营成本是一个有限的范围，这是成本收益的分母。这两个因子在一个有限的范围内变化，这就是分母。作用在分子上，对吧?从根本上说，我们是一家房地产企业，这与地理位置有关。正如你所看到的，一级机场的收益要高得多。圣何塞是天港投资组合中的第一个一级机场，我们在未来24个月至36个月的大部分收购重点是一级机场。下一张幻灯片是机场运营。这里没有太多的材料可以报告，只是说我们在董事会层面上为2024年设定的目标是真正证明我们在这一年里首次真正为Sky Harbour建立了一个品牌。其中一部分是展示了天空港提供的解决方案与传统飞机基础解决方案之间的明显区别。这是一个以居民为中心的模式。打电话的人都知道，我们在天港根本没有临时业务。这是所有的居民，我想说，我们几乎疯狂地专注于以最特殊的方式满足这些居民的需求。这是什么意思?第一，效率。我们正在演示，并希望继续演示以最短的时间启动。在航空领域，如果你的公司或者你个人已经投入了大量资金购买了一架商务飞机。我们认为效率和自发性是价值驱动的重要组成部分。我要打断一下。所以在最短的时间内，两轮上升，我认为这是我们社区的许多居民所关心的。第二是个性化。我们在每个校区都有小型的工作人员，飞行员和飞机所有者都可以直接与接触他们飞机的每个人联系，我们能够为这些居民提供一些非常量身定制的服务，我认为这一点正变得越来越受欢迎。当然，隐私，我认为在天港基地的价值之一就是没有公共航站楼。我们居民的隐私受到绝对的保护。最后一个，但在我们的脑海里，我们的操作方法首先是安全，绝对没有妥协。这就意味着我们要寻找和雇佣最优秀的地勤人员对我们的地勤人员进行严格的训练和测试。说到这里，让我把它交给弗朗西斯科谈谈我们的流动性状况和我们的长期永久债务。
弗朗西斯科·冈萨雷斯:谢谢你，塔尔。我们继续享受强大的流动性，因为我们将现金滚动到一个月到三个月的美国国库券和票据，等待它们在建设中使用。与此同时，我们的现金收入继续高于债券的利息支出。在季末，我们有近1.6亿美元的现金和美国国债。大家都知道，我们的债务是固定利率的永久债券，首次到期日为8年后，利息资本化到明年7月支付。我们预计2025年义务集团的经常性现金流将充分覆盖明年560万美元的预期净服务，而不必触及我们为万一债券发行时设置的400万美元的结余准备金。下一张。再对我们的债券评论一下。我们在2054年到期的最长30年期债券最近的交易收益率为5.75，因为它们将与强劲的BB评级相称，并证明了我们债券的信用质量和需求。大家都知道，我们已经用新股本填补了义务集团的资金缺口，可以放心地预测，在企稳后，未来的偿债覆盖率将超过三年前发行债券时的预测。随着校园现金流的增加，我们明年将继续寻求投资级评级。我们以降低风险的方式在投资组合中增加额外的增值领域，我们使用临时融资来保护有义务集团的现任董事会成员。如果我们需要调整我们的契约以达到AAA评级，我们将认真考虑这些，因为我们的目标是在明年秋天实现这一里程碑。下一张。这张幻灯片我们之前展示过，但我想重申，我们继续收到股权和债务融资建议，以满足我们的增长资本需求，但我们在考虑这些方面是有纪律的。我们寻求对债券持有人具有信用增值的增长资本，以及对股东具有盈利现金流增值的增长资本。我们没有在ATM计划下出售任何股份。我们保守的资产负债表上的流动性允许交付。我们为前10个机场提供了充足的资金，无需任何额外的融资就可以实现现金流收支平衡。当然，我们可以利用新的资金加速增长，我们将利用这些机会。回到Tal，简要回顾一下我们在未来12个月的重点领域。
Tal Keinan:所以，我们的雷达展望如下。就像我之前说过的，获取网站是为了最大限度地获取收益。这意味着拥有全国最好的机场和最大的占地面积。我们的网站获取团队有了显著的增长。它将继续增长。我们有很多机场都在酝酿阶段，希望能在这些机场获得土地租赁。但同样，一线机场是重点。发展方面，我们正朝着标准化和规模化的方向发展。这意味着非常高的运行率，在全国范围内并行处理许多领域。有一段时间，威尔和他不断壮大的团队做了很多工作，让我们能够真正大规模地运营这家公司。我们觉得我们的单位经济效益正日益得到证实。我们对它们很满意，特别是当我们搬到这些收入更高的机场时，比如纽约地区的机场。业务的开发方面实际上是要进行大规模开发。在租赁方面，正如我之前提到的，今年是我们想要提升品牌知名度的一年。到目前为止，我们在每个地方都有非常当地的故事。现在是时候让我们成为一个全国性的故事了，这不仅体现在我们已经上线的校园数量上，也体现在我们给机场赞助商带来的价值上，对吧?我们越来越感觉到来自机场赞助商的吸引力，我们有一个与众不同的产品，为商务航空社区提供与目前不同的服务。然后是手术，再一次，这是对住院医生的疯狂关注他们有非常非常特殊的需求，我们觉得我们所满足的与目前任何可用的服务都不一样。再一次，我们想要关注的可测量的度量是时间。除此之外，还有一些我们知道很重要的无法量化的东西，比如个性化，让我们的安全标准保持在行业的前列。好了，我想我们可以开始提问了。
弗朗西斯科·冈萨雷斯:是的。我们准备好的发言到此结束。现在我们期待大家的提问。接线员，请继续排队。
接线员:[接线员说明]。第一个问题来自Philip Ristow [ph]。问题内容如下。我读到天空电视台可能会对凤凰城和丹佛的额外费用采取法律行动。你能讨论一下这些地方的额外资本支出是否有可能收回吗?谢谢你！
弗朗西斯科·冈萨雷斯:我是弗朗西斯科。首先，感谢您的问题，感谢您在过去几年里作为投资者关注天港。是的，所以我们已经聘请了外部律师对那些与我们已经解决的洪水设计有关的当事人提出索赔。至于结果如何，现在下结论还为时过早。我们知道，一些当事人显然有他们背后的保险。在不久的将来会有更多的相关内容。我们确实期待一些恢复，但不幸的是，这将是我们所承受的增加的成本的全部恢复，但我们将根据我们受到影响的不同司法管辖区的合同和法律，充分寻求我们的法律补救措施，德克萨斯州，丹佛等。下一个问题。
接线员:[接线员说明]。下一个问题来自Philip Ristow。你能评论一下你在3月27日提到的非租金收入吗?未来5年，这部分业务在总收入和利润率中所占的百分比有多大?
塔尔·凯南:我是塔尔。实际上我们看到了两个类似的问题。所以，我们也会提到艾伦·杰克逊。那么，让我从这个开始。公司现在的重点是增长，在地图上画更多更好的点，对吧。因此，我们实际上在额外收入流上投入的带宽相对较少。我们的想法是，当我们拥有这些东西时，我们会回来的。记住，一旦我们在机场站稳脚跟，我们周围就会有一艘很深的船。因此，我们认为还有很长的时间来解决这些收入来源问题。我可以告诉你我们现在的情况在座的每个人都知道，除了休斯顿，其他地方都有燃料收入，这补充了我们的租金收入。现在飞机上也有详细的收入。记住，轻燃料，我们这里真的是优惠券裁剪者。我们从来不拥有燃料。我们不提供细节服务。我们为第三方提供这些服务提供便利，我们从收入中抽成，这将成为我们正在寻找的大部分额外收入来源的模式。但我要再说一遍，现在的重点主要是增长，把更多的美元投入到地图上。一旦你拥有了这些，你就可以回来推动这些滩头阵地带来额外的收入。
接线员:下一个问题来自格雷格·吉迪斯。你认为你能在其他校区实现100%以上的入住率吗?还是只会有一次?
塔尔·凯南:这绝对是我们今后在任何地方都要做的事情。我不记得我们是否在上次通话中讨论过这个问题，但我们的原型悬挂架是在2021年NFCA 409航空锚消防规范的基础上发展起来的。所以，我们的建筑面积从12000平方英尺到34000平方英尺。这个34000平方英尺的机库可以在某种程度上提供两个完全私人的舱位，相当于我们现在的机库，对吧?我们可以这样做，或者让它们不消亡，这样你就有了一个更容易堆叠的格式，对吧?比起12000平方英尺的店面，你可以在34000平方英尺的店面中获得更高的收入密度。因此，它不仅适用于其他校园，我预计未来校园的实际入住率将高于现在的校园。
接线员:下一个问题来自克里斯汀·托马斯。SQF成本的当前趋势是什么?当你在更大的安装基础上增加雇员时，扩展是否有好处?
塔尔·凯南:目前在市场上，我们看到大多数校园的建筑成本在每平方英尺240美元到每平方英尺300美元之间。我想说的是，一些通胀压力，也就是我们在12个月后的项目中看到的升级，开始从每年6%到10%的水平下降到更正常的3%到5%的水平。
接线员:下一个问题来自马修·哈雷特。贵公司是否仍按计划在2024年和2025年分别签订3份和6份土地租约?如果是的话，是否都是一级地点?
塔尔·凯南:我是塔尔。是的，我们正在按部就班。再说一次，我们的目标是超越指导。等着瞧吧，等这些租约来了，我们不会害羞的。在目标方面，我们有超过100个机场正在进行我们的目标。我们一定会接受。我们关注的重点是收入最高的一线机场。也就是说，你对单位经济很熟悉，即使其他机场都很有吸引力。再说一遍，只要资金不会成为未来的制约因素，我们认为没有必要拒绝其他业务。所以，它现在是全速前进。但我想你会注意到这个国家最好的机场有很大的倾斜。这就是今天的重点。
接线员:[接线员说明]。下一个问题来自Peyton Skill。关于SJC满员的指导。
Tal Keinan:实际上我们目前拥有整个机库。其中有多少会成为一份完整的租约，我们会在未来知道，我想说，一个月左右。我们的内部目标是在仲夏把机库填满。现在看来，我们的步伐可能会超过这个数字。整个机库目前约有105%的占用率处于意向书下。如果我们能把它转换成租赁，我们应该知道接下来的三到四周。
弗朗西斯科·冈萨雷斯:让我补充一下，我是弗朗西斯科。圣何塞目前的现金水平已经在增加，很明显，当它完全租赁后，它将贡献超过预期的100万美元，在合并的基础上增加1.5毫米的现金流。因此，我们期待着它在未来几周内达到满员。
接线员:下一个问题来自克里斯汀·托马斯。为什么机场赞助商选择天港而不是其他供应商?每个机场通常有多少其他供应商竞争?
塔尔·凯南:所以，我认为这取决于机场，取决于情况。这么多年来，我们学到的一件事是，两个机场是相似的。一开始，我想试着找到去机场的模板解决方案。事实并非如此。我会给你们举一个优势的例子。如果你以一个有2到3个fbo服务的机场为例，记住fbo的主要业务是加油，在某些机场，它实际上是由临时加油和基础租户主导的。除非这些FBO满负荷运转，不能扩张，不能增加人员或设备来处理更多的业务量，否则增加一个额外的FBO主要会蚕食现有FBO的业务，这对机场来说不一定是好事，而且会损害他们的租户，机场赞助商对现有租户负有责任。然而，在机场增加一个天港基地并不会削减fbo的临时加油业务，反而会增加这些机场的机库容量。那有什么用?我认为从不利的一面来看，这是对机场赞助商辖区经济发展的推动。也许更有利的一面是从价税收入，对吗?这个国家的许多州对飞机征收从价税，这可能是相当可观的。在机场拥有这些飞机基地是税收的直接驱动因素，这使得机场赞助商的所有其他收入来源黯然失色。我的意思是，租金，燃料流量费和其他收入来源在大多数实行从价税的司法管辖区都将远远不足，他们将远远不足从价税收入。听着，机场赞助商可能对天港感兴趣还有很多其他原因。再说一次，我不认为我们可以对此做出一个全面的陈述，但也许可以把它作为机场赞助商可能会考虑的一个例子。
接线员:下一个问题来自马修·哈雷特。你是否仍在按计划在2024年签署3份土地租约，在2025年签署6份?如果是的话，是否都是一级地点?
塔尔·凯南:是的，对不起。我想我们已经解决了这个问题。也许我们可以跳到下一个。
接线员:下一个问题来自艾伦·杰克逊。随着你们开始建立全国性的品牌，你认为会出现更多的竞争吗?与未来的竞争对手相比，天港是否具有先发优势，可以使公司免受潜在租金削减的影响?
Tal Keinan:我想简短的回答是，是的。我们期待竞争进入我们的领域。现在，没有其他人在做这件事。每个人都很清楚单位经济效益。我们确实期待竞争的到来。我们也认为这里有先发优势我认为它有几个不同的形式一个例子是在场地收购方面，今天天空港正在进行中，就像我说的，在全国范围内的很多机场。没有两个机场是相同的。我们寻求并未能找到一个模板解决方案的网站收购。这更像是艺术而不是科学，我们拥有我们认为是全国最好的团队。我们确实认为这是很难模仿的。此外，我想许多其他电话将会欣赏，天空港在业务的各个方面都是为了这个特定的任务而构建的。虽然它不是，但这不是什么高科技公司有专利保护它。业务中有很多变化的部分，从我们的融资方式到我们的员工方式再到我们的方法论。这不是复制粘贴从任何其他行业。所以，我们确实看到了成为这个领域的先行者的真正好处。也就是说，我们不希望永远独自一人在这个空间。我的意思是这将会发生。
接线员:下一个问题来自[佩顿·斯基尔]。在Sky加油和在附近的FBO加油每加仑多少美元?
Tal Keinan:所以，我认为我们和fbo有两个共同点。第一，我们把租金和燃料捆绑在一起。我们鼓励我们的潜在居民考虑总基础成本，以便做出类似于苹果对苹果的决定。我们绝大多数的收入来自租金。fbo的绝大部分收入来自燃料，但它们是捆绑在一起的。第二点是我们与个别租户协商，对吧?再说一遍，我们没有成千上万的居民。我们讨论的是大公司或非常富有的个人作为租户，每个人都有一个协商好的价格，对吧?我们的租户更喜欢低租金和高燃料利润。我们的租客喜欢的恰恰相反。所以，我不认为有任何，我不认为我们可以说，在天空港和FBO之间，每加仑美元的具体价差。我想我们可以说，总的来说我们的租金比FBO的租金高得多，我们的燃料价格比FBO的燃料价格低。
接线员:下一个问题来自马修·豪利特。你能告诉我们搜查令的最新进展吗?投资者应该如何看待它们?他们可以成为公司的重要资金来源。当股价在一段时间内是18美元时，你可以打电话给他们。
Tal Keinan:是的，你们很多人都知道，我们在回租时继承了认股权证，然后我们在上一个管道中提供了一些认股权证，这些认股权证在相同的CUSIP和比例范围内，所以它们基本上都在同一交易中组合在一起。我们经常遇到这个问题。是的，已经有了资金来源。我想我们在上次网络直播中提到，我们已经从行使认股权证中获得了大约300万美元的收益，显然我们将继续对此表示欢迎。是的，你的问题是对的根据条款，我认为这对他们拥有的权证来说是很标准的，我们认为它是18美元的上限在这个时候公司基本上可以强制执行权证。我们目前没有任何处理搜查令的计划。我们继续监控他们，等等。我们认为，对于那些对我们的股票感兴趣的人来说，这是一种做多公司的方式。但是，从我们的角度来看，我们可能会让市场来决定我们看到人们现在决定行使它们作为未来的资本来源，但显然是边际的。现在随着时间的推移，我们的股票表现，是的，会有一个时间，当我们接近到期，我们的认股权证持有人将有机会行使，考虑到我们已发行的认股权证的数量，这将是一笔可观的收入到公司。
接线员，似乎没有其他问题了。所以，感谢大家今天下午来参加我们的活动，也感谢大家对天港的兴趣。
接线员:谢谢。女士们先生们，今天的电话会议到此结束。谢谢你的参与。您现在可以断开连接。
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