加拿大央行（Bank of Canada）周三将做出今年的首次利率决定，在此之前，它正被拉向几个不同的方向。
一方面，有迹象表明，潜在通胀正在出现问题，这可能成为在更长时间内保持较高借贷成本的理由。
另一方面：担心与美国发生贸易战。美国总统唐纳德?特朗普（Donald Trump）重申威胁要对加拿大商品征收25%的关税，关税可能在加拿大央行做出利率决定几天后生效。
凯投宏观（Capital Economics）副首席北美经济学家斯蒂芬?布朗（Stephen Brown）表示：“如果特朗普实施25%的关税，而且这些关税已经实施了一段时间，不幸的是，加拿大的经济衰退将不可避免。”
像这样的贸易打击通常会促使加拿大央行采取更大幅度的降息措施，以挽救经济增长。但是，在加元已经陷入困境的时候，过快降息可能会加剧从南部边境进口的通货膨胀。
央行该怎么做呢？
接受《环球新闻》采访的经济学家表示，他们认为加拿大央行（Bank of Canada）将在周三再次下调基准利率，尽管幅度小于央行最近的几次降息。
加拿大央行（Bank of Canada）的基准利率大致决定了全国的借贷成本，并作为加拿大人在住房抵押贷款等关键贷款上获得利率的一个信号。
英国央行已连续5次降息，共计1.75个百分点，其中在10月和12月下调了50个基点，原因是经济出现疲软迹象，人们越来越担心通胀可能降至远低于2%目标的水平。
目前的政策利率为3.25%，是经济学家所认为的“中性区间”的上限，即借贷成本既不会刺激也不会制约经济增长。
据路透社（Reuters）报道，上周货币市场对1月29日降息25个基点的预期高达81%。
继2024年迅速降息后，加拿大央行（Bank of Canada）行长Tiff Macklem上月在最近一次利率决定后暗示，货币政策制定者可能会在2025年采取更“渐进”的宽松步伐。
布朗质疑加拿大央行是否需要像最近的决定一样迅速采取行动，因为有迹象表明，随着之前的降息开始推动经济增长，加拿大经济可能会在2024年底加速增长。
与此同时，通货膨胀在很大程度上得到了控制，12月份降至1.8%，这在很大程度上要归功于渥太华的GST/HST“假期”。但经济学家指出，所谓的“核心通胀率”的3个月移动平均值仍顽固地保持在3%以上。
在预期美国联邦储备委员会（Federal Reserve，简称：美联储）本周将暂停降息之际，目前进一步降息也有可能进一步推低本已疲弱的加元。疲软的加元也会使进口商品更加昂贵，从而加剧通货膨胀。
BMO负责加拿大利率和宏观策略师的董事总经理本杰明?雷茨（Benjamin Reitzes）表示，通胀数据本身并不能成为在1月29日会议上再次降息的理由。
但接下来是关税问题。
雷茨指出，特朗普不需要兑现他的关税承诺，这些威胁就会对加拿大经济造成影响。仅在不确定性的情况下，企业就可能放缓在加拿大的投资；美联储上周公布的对企业的调查显示，五分之二的企业预计特朗普当选总统会产生负面影响。
简而言之，加拿大经济预计将受到特朗普的打击——影响最终有多大取决于关税是否实施，关税有多大，持续多久，或者是否只是强硬的言论。
Reites补充说，尽管有减缓宽松步伐的言论，但加拿大央行的“倾向”仍然倾向于进一步降息。
“综合所有因素，降息25个基点是有意义的…即使通胀数据可能并未指向那个方向，” Reitzes表示。
布朗也认为，如果加征关税，加拿大央行可能会“摆脱”对通胀和加元贬值的担忧。但他表示，本周央行“肯定不是一个明确的决定”。
加拿大央行在2025年剩下的时间里会怎么走还不得而知，不过雷茨和布朗都认为政策利率会下降。
它们都计划今年再降息三次，将政策利率降至2.5%，不过雷茨指出，如果加征关税，利率降幅将更大。
另一方面，他说，如果在经济有弹性的情况下，美联储的降息幅度低于预期，加拿大央行可能也会限制2025年的降息幅度。
加拿大央行也将在周三公布利率决定的同时，发布一份最新的货币政策报告，这是自特朗普连任以来的首次。
