Investing.com——摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师在一份报告中表示:“7月至8月初股市的大幅回调是由几个因素造成的，其中最重要的一个因素是低于预期的经济增长数据，最终导致8月2日疲弱的就业报告。”
即将于9月6日发布的8月份就业报告预计将在决定市场近期的反弹能否持续，或者对经济增长的担忧是否会导致股票估值进一步下行压力方面发挥至关重要的作用。
摩根士丹利分析师预测，这份报告将显著影响市场的未来轨迹。
今年夏初的市场低迷主要是由一系列令人失望的经济指标引发的，8月2日公布的疲弱就业报告达到了高潮。
最重要的因素是失业率上升了0.2个百分点，这激活了萨姆规则——一个关键的衰退指标——并加剧了人们对经济可能硬着陆的担忧。这吓坏了投资者，导致股市出现大规模抛售。
尽管此后出现了一些积极的经济数据，包括好于预期的初请失业金人数、零售销售和ISM非制造业调查，但股市的复苏并不均衡。
许多指数已反弹至历史高点附近，但债券市场、日元和大宗商品显示，投资者仍持谨慎态度。此外，股市的“内部因素”，如周期性股票与防御性股票的表现，没有明显反弹，表明市场情绪谨慎。
摩根士丹利分析师表示，8月份的就业报告将是对市场复苏的关键考验。"强于预期的就业数据和较低的失业率可能会让市场更有信心认为增长风险已经消退，为股市估值保持高位铺平道路，并为其他一些落后的市场/股票可能迎头赶上铺平道路，"分析师称。
相反，另一份疲弱的就业报告，特别是如果它显示失业率进一步上升，可能会重新引发对硬着陆的担忧，并给股票估值带来新的压力。
摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家预计，非农就业岗位将增加18.5万个，失业率将降至4.2%，这与市场共识一致。不过，他们警告称，考虑到市场目前的估值水平，风险很高。
摩根士丹利指出了当前环境下股票投资者面临的挑战。标准普尔500指数目前的市盈率为21倍，处于其历史估值区间的前十分之一。这是基于对今年每股收益(EPS)增长11%和明年增长15%的普遍预期——远高于7%的长期平均水平。
鉴于这些高估值和高收益预期，摩根士丹利认为未来6-12个月指数水平的上行空间有限，特别是在软着陆的情况下，这是他们的基本预测。
市场目前的估值水平使其在硬着陆的情况下很容易受到低迷的影响。即将发布的就业报告至关重要，因为它可能会增强或削弱当前的市场情绪。
摩根士丹利还指出，追踪经济数据超出或低于预期程度的彭博经济意外指数(Bloomberg Economic Surprise Index)尚未扭转自4月份以来的下行趋势。
此外，周期性股票的表现继续落后于防御性股票，进一步表明增长担忧仍然普遍存在。
与之前在2022年和2023年初的调整(当时通胀是主要风险)不同，当前的市场动态是由对增长的担忧驱动的。
这种转变支持了一种观点，即在经济增长出现更明确的改善证据之前，投资者应该在其投资组合中青睐高质量的防御性股票。
分析人士认为，人工智能股票一直是美国市场的主要力量，但最近令人失望的收益导致许多这些股票下跌。
虽然摩根士丹利并不认为人工智能趋势已经结束，但他们认为投资者可能正在寻找一个可以吸引大量投资的新市场主题。
在这种背景下，分析师建议不要转投近年来表现不佳的小盘股或其他廉价周期性股票。他们认为，在经济周期后期，在美联储降息的软着陆情景下，这些领域的市场通常表现不佳。
摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，债券市场已经预料到美联储(Federal Reserve)可能会降息。在过去的10个月里，后端利率下降了100多个基点，使得抵押贷款等借贷成本更低。尽管如此，对利率高度敏感的行业，如住房、汽车购买和信用卡消费，还没有看到提振。
股市周期性板块的反应不足，进一步支持了分析师对前景的谨慎看法。除非美联储降息幅度超过市场目前的预期，经济走强，或者出台额外的政策刺激措施，否则摩根士丹利预计未来6-12个月该指数的回报率将最低。
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