十年的低利率和廉价资本催生了新一代的“零利率婴儿”。如今，利率上升已经让公开市场对颠覆性的高增长科技公司产生了反感，投资者正在把这些零利率债券赶出巢穴。
2024年，他们必须在落地前学会如何飞行。利害关系不仅限于这些公司。高增长、颠覆性科技公司的价值相当于美国国内生产总值(gdp)的7.3%左右。Pitchbook的数据显示，全球有1200多家估值超过10亿美元的独角兽公司。其中超过一半(约600家)的总部位于美国。紧随其后的是一群即将成为独角兽的公司，估值超过5亿美元。
尽管不断变化的市场环境暴露了它们的许多弱点，但迄今为止，这些公司中的大多数都没有受到公众的监督。但这些zirb都有一个令人不安的特点:它们能够在热情但不可持续的增长条件下隐藏严重的结构性缺陷。
为了学习如何真正地飞起来，ZIRB的首席执行官、首席财务官和投资者需要抛弃传统的向后看的财务分析，并对公司经济引擎的可靠性以及随后的增长和盈利途径建立信心。这些路径应该是清晰的，框架良好的，并且在融资选择方面与公司的最终目标一致。下列基本问题有助于确定这些途径的可行性:
这里要寻找的关键因素是业务真正的“经常性”性质，包括对年度经常性收入(ARR)背后的关键分析。在非软件业务的情况下，这意味着了解有多少收入是重复发生的，并确保高利润率与这一收入流相关联。收益质量也指客户群的质量和多样化以及用户或客户自身的经济实力。
关键是要确认增长有一个坚实的基础，以现有的客户群为基础。对于SaaS企业来说，这最好通过净收入留存率(NRR，现在从客户那里获得的收入与一年前相比的百分比，考虑到扩展)和总收入留存率(GRR，一年后从客户那里获得的收入的百分比)来衡量。一旦对现有客户的增长质量做出决定，评估公司有效推动新业务引擎的能力将是关键。
在市场业务中，增长的质量可以反映在提高采用率的能力上。例如，随着优步改善其价值主张，该公司的入住率有所上升(2023年为29%，2021年为19%)。
随着补贴增长的结束，只有强劲的毛利率(或贡献)才能支撑可持续的成本结构，这也需要创新和研发投资来保持竞争力。在现金流层面，这些业务需要强劲的营业利润率来推动规模增长。
一旦在实现增长和盈利的道路上做出决定，还需要通过其弹性来评估zirb。如果将财务控制作为法律审计的一部分进行审查，那么治理可能是这里最关键的一点，因为它可能缺乏清晰的框架，应该进行深入评估。
这必须包括护栏，以确保创始人不会越过高度自信和自信之间的界限，这是建立真正的行业领导者的关键，夸大甚至欺诈。随着这些公司继续建设我们的未来并改变我们的社会，它们的复原力也取决于它们遵守基本环境、社会和治理(ESG)标准的能力，特别是气候和多样性、公平和包容(DEI)考虑因素。
只有回答了这些问题，投资者才能准确评估一家高增长科技公司的前景和生存能力。许多首席执行官和投资者将在未来几个月发现ZIRB体系的弱点，从而导致一些引人注目的失败。
好消息是，这些婴儿中的大多数仍有时间通过适应新的资本模式来纠正错误，并提高达到健康成年的可能性。
Raphaelle d 'Ornano是战略公司的首席执行官nsultancy D 'Ornano +有限公司
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