高利率、地缘政治风险和不安的投资者造就了10年来企业并购最糟糕的一年。但体育是全球投资市场的一个角落，交易不会停止。
从美国职业高尔夫协会(PGA)和LIV高尔夫巡回赛的拟议合并，到斥资60亿美元(合94亿美元)收购华盛顿指挥官队(Washington commander)，数十亿美元的投资资本正在进入赛场。
高盛(Goldman Sachs)是准备加入这场游戏的公司之一。上个月，该银行宣布在其投资银行部门内成立一个新的“体育特许经营”部门。找生意应该不会有问题。在不确定的经济时期，体育正成为(大)投资者根本无法错过的弹性资产类别。
交易来得很快。在过去的10个月里，这些交易最为引人注目，其中包括世界上最大的职业摔跤和综合格斗推广公司合并，创造了一个价值210亿美元的巨人，以及迈克尔·乔丹以30亿美元的价格出售夏洛特黄蜂队(Charlotte Hornets)。但这不仅仅是球队和联盟的问题。今年第二季度，涵盖从博彩技术到可穿戴设备等方方面面的体育科技行业完成了100多笔并购交易，交易数量和金额都超过了前四个季度。
投资者应该对此感兴趣:近年来，很少有资产类别像体育特许经营权那样大幅升值。在2018年至2023年期间，福布斯对50个最有价值体育特许经营的分析总价值增长了90%，达到2560亿美元。
推动这一增长的因素有三个。首先，体育赛事的转播权和流媒体直播权的价值持续增长。2023年，该行业媒体版权的全球价值达到550亿美元，一位分析师预计，到2025年，这一数字将达到650亿美元。其次，即使在新冠疫情迫使直播赛事关闭之后，体育赛事的收视率仍然保持着令人难以置信的弹性。举个例子，在2023赛季初，NFL的电视收视率达到了多年来的最高水平(部分归功于泰勒·斯威夫特)。同样，2022-23赛季的英超联赛也创下了2015-16赛季以来美国收视率的新高。
第三，稀缺和地位驱动需求。例如，NBA只有30支球队，这使得联盟成为世界上最排外的俱乐部之一。随着能够负担得起(并渴望)一支球队的亿万富翁队伍的壮大，球队的数量却保持不变。当一个人进入市场时，竞标很激烈，最终的售价很高。
许多老板和投资者认为，球队和联盟之间的战略合并可以释放更多的价值。媒体转播权尤其可能受益于球队或联盟之间的联合竞标。这在一定程度上是世界摔跤娱乐和终极格斗锦标赛合并背后的理论。两家公司都有利润丰厚的媒体版权协议，将在未来几年内续约。或许银行家和投资者想知道，他们是否能通过整合发行获得更多收益。
同样，其他投资者认为，并购可以提高从球员物色、发展到营销等各个方面的效率。在某种程度上，这就是英国足球巨头切尔西足球俱乐部(Chelsea FC)的所有者、美国人BlueCo最近收购法国顶级俱乐部斯特拉斯堡阿尔萨斯(RC Strasbourg Alsace)的原因。由私募股权资深人士创立的BlueCo并不是唯一一家看到协同效应的公司。据统计，全球共有180家俱乐部和65000名球员属于多俱乐部集团，而且这种趋势还在不断增长。
随着估值的上升，一个拥有资源的古怪的当地体育迷可以购买并管理一支球队的日子正在消逝。相反，这些交易需要多个合作伙伴、利益、复杂的融资以及财务和个人背景调查。
这也是NBA、MLB和NHL改变所有权规则，允许私人股本入股的原因之一。规则的改变允许更多的投资者——出于增长的动机，或者仅仅是出于狂热——参与到看起来最可靠的并购交易中来。高盛新成立的体育特许经营部门，可能是在繁荣的顶峰时期成立的，准备利用这一优势。
当然，体育运动可能会动摇。监管压力，尤其是在欧洲，可能会终结多家俱乐部的所有权，削弱商业计划和投资。同样，媒体版权交易——许多长期体育投资战略赖以建立的收入来源——也可能在“掐线”和从传统广播公司向流媒体的转变面前摇摇晃晃。
体育迷们会继续通过越来越昂贵的流媒体订阅为大牌球员的薪水买单吗?这个问题的答案可能在几年内都不明朗，到那时，对现在买入的投资者来说可能已经太晚了。
但随着并购领域的其他领域步履蹒跚，这些都是一些小的、长期的担忧。体育业已证明，它在经济衰退甚至流行病中都能繁荣发展，是世界上最大的投资者希望在自己的角落里获得的稳定投资。
彭博
