越来越多的美联储官员认为，由于联邦赤字不断膨胀，以及对绿色能源、人工智能和国内制造业投资的需求，超低利率不会回到新冠肺炎大流行前的水平。
面对几十年来最剧烈的加息，美国经济表现得相当不错，失业率很低，经济增长(直到最近)大多高于趋势水平。与此同时，通货膨胀率在去年快速上升后，今年恢复到美联储2%目标的进程停滞不前，这让一些人怀疑，是否已经发生了一些变化，可能需要普遍提高利率水平来控制物价上涨。
一些美联储官员思维转变的初步证据出现在3月份的会议上，当时政策制定者对长期联邦基金利率的预估中值从2019年初以来基本保持在2.5%上调至2.6%。
例如，达拉斯和克利夫兰地区联邦储备银行的负责人就感觉到一些新的事情正在发生。
达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长洛根(Lorie Logan)在4月份发表讲话时指出，七名政策制定者认为长期政策利率为3%，高于一年前的三位。
事实上，在那些仍未准备好设想长期利率如此之高的人当中，这种预期明显有所上升:3月份只有一位官员预计长期利率将低于2.5%，而一年前这一比例为5%。
与此同时，克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特(Loretta Mester)上月表示，她上调了长期联邦基金利率预估，"以反映经济的持续韧性，尽管名义利率较高，且基于模型的均衡利率R-star预估也较高。"
可以肯定的是，3月份预测的变化很小，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)等人警告称，现阶段不要过度解读。本周的政策会议将于周三晚些时候结束，在会议召开之前，其他人表示，现在对R-star做出判断还为时过早，而且无论如何利率都不是当前辩论的核心。
星球大战
R-star是美联储对中性利率或自然利率的称呼，这一利率水平既不会推动也不会抑制经济，应该在经济增长不断扩大、通胀处于低位且稳定的情况下到位。
美联储官员并不是唯一想知道利率是否会更高的人。
纽约联邦储备银行(New York Fed)在3月份议息会议前对主要银行进行的一项调查发现，交易商预计较长期利率将接近3%，高于此前3月份的2.5%。
道明证券(TD Securities)的分析师在最近的一份报告中告诉客户，“我们继续假设，长期名义中性利率现在可能高出50个基点，达到2.75%-3.00%，但不能排除接近3.50%的更高水平。”
旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)在一份报告中说，其内部认为较长期利率为2.75%。
对于R-Star崛起的原因，很难达成共识。
“问10个经济学家，你可能会得到20个答案，”纽约联邦储备银行的罗伯托·佩里(Roberto Perli)上个月表示。他负责管理美联储的现金和债券储备。
洛根在4月的讲话中提到，联邦赤字上升扩大了市场上政府债券的供应，投资需求旺盛，或许生产率开始提高都是可能的原因。“在其他条件相同的情况下，所有这些因素都应该提高中性利率。”
“R-SASQUATCH”
更高的R-Star可能对货币政策产生短期和长期影响，并可能解释为什么近四分之一世纪以来的最高利率并没有使经济放缓太多，如果有的话。从长期来看，更高的R-Star将意味着更高的借贷成本和更好的储蓄回报。
在2007年至2023年期间领导芝加哥联邦储备银行的查尔斯·埃文斯(Charles Evans)上月表示，这也意味着美联储的利率需要更高，尽管这并非没有一些上行空间。
"如果你真的需要的话，你将有更大的能力降息，"埃文斯说，而且美联储发现基金利率降至疫情前10年大部分时间里普遍存在的接近零的水平的可能性将更小。
并不是美联储的所有人都赞同提高r星利率，包括埃文斯的继任者。
“我开始称它为R-Sasquatch，因为它基本上是不可观察的，”芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)上个月表示。
Goolsbee称，"我主要关注历史，近期历史，真实的联邦基金利率，这是我制定政策的一种指标。"“我对那种认为长期利率会在短期内出现剧烈波动的说法有点不耐烦。”
美联储理事沃勒(Christopher Waller)在3月份的讲话中也表达了怀疑。
"你必须向我解释，为何具有安全流动性的公债实际利率连续40年下跌，为何突然回升，而没有人真的给出很多很好的答案，" Waller说。
与此同时，纽约联邦储备银行(New York Fed)行长威廉姆斯(John Williams)并不认为这个问题与目前的政策制定有多大关系。威廉姆斯是R-Star概念的主要研究人员，他曾表示，他预计在某个时候会回到低利率的世界。
威廉姆斯上个月对记者表示:“我不会在任何一天，尤其是在联邦公开市场委员会会议的日子里，认为我对R-star的估计是X，并且我已经得到了一些利率应该是多少的公式。”他补充说，这个概念对更广泛地思考经济是有用的，但在目前的情况下，认为经济已经走高是“投机”。——路透社
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