在巴基斯坦国家银行（SBP）宣布其货币政策决定将关键政策利率下调1个百分点后数小时，商界一片哗然。他们想要更多。
带头呼吁加快降息的是巴基斯坦最高商会——巴基斯坦工商联合会（Federation of Pakistan Chambers of Commerce and Industry）。在宣布后立即发表的一份声明中，他们对这一决定表示“失望”。
“FPCCI要求立即一次性降息500个基点，”该商会宣布，并补充说，这样的降息将“使其与特别投资促进委员会（SIFC）的愿景以及总理对经济增长和出口增长的愿景保持一致”。
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让我们从这个开始。大幅削减政策利率从来不是个好主意。巴基斯坦唯一一次采取这样的举措是在新冠肺炎疫情期间，那是两个世纪一遇的罕见事件。世界各地的央行都以大幅降息来应对新冠肺炎疫情的封锁，以抵消封锁的影响。
但这一举动带来了可怕的后果，因为它在未来几年加剧了全球通货膨胀，包括在巴基斯坦。在今天的环境中，没有什么值得采取这种极端行动，特别是考虑到这种行动带来的极端危险。
将SIFC和总理拖入此事的肤浅企图，是巴基斯坦商界的典型运作方式。这是企图在该国的各个决策中心之间制造隔阂，以便向国家银行施加压力，尤其是向货币政策委员会施加压力，试图影响他们的决定。货币政策委员会的成员包括独立经济学家。如果任其成功，这类尝试可能会造成巨大的危害，把一个技术问题变成一个政治问题。
的确，以消费者价格指数（CPI）衡量的通货膨胀正在下降。但周一货币政策决定的声明包含了一些关键警告，以缓和对这一发展的过度热情反应。
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首先，印度央行表示，通胀下降已经触底，从现在开始，到25财年末，通胀“预计将上升至接近目标区间上限的水平”。这意味着高利率的全部影响现在已经被价格水平所吸收。其次，英国央行指出，“潜在的通胀压力”可能已经“缓和”，但它们“仍然很高”，这意味着通胀的幽灵仍然存在，潜伏在表面之下。
它指出了可能再次引发通胀的风险，包括“为实现收入目标而采取的额外措施”，这可能是在承认可能对燃料和电力征税，因为随着imf对贷款安排的下一次评估在未来几周迫在眉睫，收入缺口越来越大。“税收缺口扩大了，”声明指出。“因此，要实现年度目标，税收收入增长将需要大幅加速。”
这不是一个好迹象，因为它表明，那些有助于带来当前稳定局面的政策可能已经走到了尽头，而这些政策理应得到政府的称赞。展望未来，需要进行新的改革，例如大幅扩大税基以产生新的收入。声明说，稳定的时刻是在一个狭窄的高位上停留的，因为整体财政赤字可能得到控制，但“实现基本平衡的目标将是具有挑战性的”。
声明中有一条好消息与对外部门有关，对外部门面临的风险比财政方面要小。本财政年度的大部分债务偿还已经完成，出口显示出强劲的增长（掩盖了FPCCI声称高利率拖累了出口增长的说法），汇款也是如此。
但进口的增长速度仍然更快，尽管声明没有将其标记为一种潜在风险，但我们自己的历史证明了这样一个事实：每当经济在IMF的计划下走出一段来之不易的稳定时期时，贸易逆差就会迅速耗尽这段时期以巨大牺牲建立起来的外汇储备。就经济而言，没有什么比再次重蹈覆辙更具有灾难性的了。
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国家银行在一个非常艰难的时期做着非常艰难的工作。它刚刚扑灭了我们历史上最凶猛的通货膨胀之火。这一点也不夸张。在我国经历的所有通胀时期（上世纪70年代、80年代末和90年代初以及21世纪初），CPI从未像2023年5月达到38%的峰值时那样狂怒。近年来，美元在三年内升值了两倍，汇率从未出现过如此剧烈的波动。
诚然，造成这种情况的原因——通胀和货币贬值（这是同一现象的一部分）——在很大程度上要归咎于印度央行本身，在新冠疫情期间及之后，它表现出近乎不计后果的热情，通过失控的印钞来推动经济增长。
这种鲁莽行为的原因很简单。当时，一位雄心勃勃的国家银行行长认为，他可以通过满足商界对廉价流动性的需求而获益。在此过程中，他引发了该国有史以来最严重的通货膨胀，并在任期结束时迅速退出，将所有艰难的决定留给了他的继任者来管理局面。
这项工作现在已经完成了。多年之后，国家银行终于有了它所需要的那种领导。现在不是质疑他们的时候，更不是推翻他们来之不易的成果的时候。
本文作者是一名商人和生态学家nomy记者。
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