金融市场是人类有史以来设计的规模最大、最复杂的激励系统。有时效率极高，有时功能失调，但几乎总是两者兼而有之。自从OpenAI于2022年11月30日推出第一个版本的ChatGPT以来，全世界都在关注一台机器似乎会思考（尽管它更像是搜索和起草），金融音乐一直在一个关键上播放：人工智能，金融的下一个应许之地，（据说）将改变世界的技术。比如蒸汽机、互联网或计算机。谁会想袖手旁观呢？
市场的魔力点燃了：投资者愿意付出任何代价来不被排除在这场派对之外，因此大型科技公司和他们雄厚的财力进行了一场狂热的军备竞赛：他们需要训练（当然是向市场展示）更好的语言模型，为此他们需要更多的数据，以及更多的处理和存储能力。人工智能是一个规模问题，在这种观点下，最好的位置属于投资最多的人。这完全是规模和蛮力的问题；根据最近的经验，最终的赢家会占据上风，就像搜索引擎（bb0）、操作系统（微软）、社交网络（meta）、在线商务（亚马逊）、高端科技设备（苹果）或高端电动汽车（特斯拉）那样。《七勇士》是七个伟大的垄断或准垄断企业。
这种狂热情绪的第一个赢家是英伟达（Nvidia），它是淘金热中拾荒卖主的科技版。它从2021年的160亿美元收入增长到2026年的2000亿美元收入，这要归功于b谷歌、meta、亚马逊和其他公司寻求其训练模型边际优势的芯片（基于图形处理器）。垄断企业的典型利润率在50%左右。已经有一些声音对最著名的语言模型的收益递减提出了警告。但市场的车轮是不可阻挡的。上周，meta夸耀自己在人工智能领域投资了650亿美元。
据推测，DeepSeek的模型开发成本不到60亿美元（这一数字未经证实）。它的模型是开源的，对公众开放。它解释了它的推理。这是对硅谷和华尔街所接受的叙事的一种修正。在市场中，数字很重要，但有时故事更重要。如今，在设备上进行如此大规模的投资是否必要令人怀疑。而且这些投资的盈利能力也是个问题（考虑到结果可以更便宜地获得）。而且，市场是否愿意为一项可能根本就不那么独特的竞争优势支付令人眼花缭乱的费用，也值得怀疑。
英伟达的垂直和反向增长，其市值上升到3万亿美元，以及股票市值的变化，已经成为围绕这种看似容易赚到的钱的整个金融生态系统的滋生地：股票期权（包括那些隔夜到期的期权，有点像体育博彩），杠杆交易所交易基金（也是看跌基金），对冲基金的大量进入，还有一点民间传说，业绩发布会的派对。过去泡沫的回声是显而易见的，尽管人工智能（就像互联网和许多其他技术一样）将继续存在。原因很简单，在市场上打出这张牌不再容易了，他们在确定股票溢价时将考虑到这一点。这是第一个也是最明确的含义。还有其他可能的原因，比如金融领域损失的影响，美国不再是人工智能领域唯一领导者的事实的潜在影响，或者更便宜的模型是否能真正使这项技术民主化。但这些更难衡量。
