最近对8月份股市波动的报道让人想起《辛普森一家》(The Simpsons)里的一集，电视节目主持人肯特·布罗克曼(Kent Brockman)问他的专家嘉宾:“教授，在不知道危险到底是什么的情况下，你觉得我们的观众是时候把对方的头敲开，享用里面的美味了吗?”
8月初的情况确实不稳定。截至7月底，日本的日经指数(Nikkei index)在2024年上涨了18%，但该指数在8月份仅交易两天后，年内就下跌了5%。华尔街的恐慌指数Vix一度达到历史第三高水平，仅次于2008年全球金融危机和2020年3月的新冠肺炎疫情。
小报对此事的报道不出所料地令人窒息。然而，即使是在比较清醒的媒体中，头条新闻也常常给人一种地狱即将爆发的印象。彭博社称:“6.4万亿美元的股市暴跌让交易员担心‘大放松’才刚刚开始。”《卫报》接着写道:“股市混乱解释了:股市暴跌背后的原因是什么?会出现经济衰退吗?”
事实上，标准普尔500指数只用了四天时间就恢复到了明显的市场崩溃之前的水平。事实上，考虑到8月份的市场低点仅仅让美国股指回到了5月份的水平，就连“崩盘”这个词似乎都值得商榷。
一些投资者可能已经忘记了他们拥有的财富有多好。在下跌之前，标准普尔500指数(S&P 500)在2024年上涨了20%。自2023年初以来，该指数单日跌幅从未超过2%。
股票不应该直线上涨。卡森集团(Carson Group)策略师瑞安·德特里克(Ryan Detrick)在推特上写道:“股市从2022年10月开始上涨50%，然后我们会有一些糟糕的日子。好像每个人都忘记了它是怎么运作的。”
关键在于，8月份的波动并不反常——偶尔的市场动荡是可以预料的。
Ritholtz财富管理公司的本?卡尔森指出:“事情是这样的——在此之前发生的事情是不正常的。”在本轮下跌之前，标准普尔500指数2024年从高峰到谷底的最大跌幅仅为5.9%。从历史上看，两位数的回调发生在大约三分之二的年份。卡尔森表示，给定年份的平均最大降幅为16.3%。换句话说，最近的低迷——标准普尔500指数下跌9.7%——实际上相当温和。
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在强劲和困难的市场环境中，应该预期会出现下降。卡尔森指出，标准普尔500指数在过去96年中有70年上涨。在这70年中，有35年该指数经历了两位数的回调。事实上，即便是标准普尔500指数最终实现两位数强劲上涨的年份，股市也有近一半的时间在一年中的某个时候遭遇两位数的跌幅。
卡尔森的观点是:“股市即使在上涨的时候也会下跌。”
许多投资者会读到，股票市场的历史平均年化收益约为9%至10%，但重要的是要知道，“平均”回报实际上相当罕见。
卡尔森的另一项数据显示，标准普尔500指数(S&P 500)涨幅在8%至12%之间的年份只有5年。5%至15%的涨幅出现在不到1年的5年里
． 卡尔森说，在某一年，你更有可能经历两位数的损失，而不是接近长期平均水平的回报。还要注意的是，在所有年份中，有超过三分之一的年份实现了20%或以上的涨幅。
简而言之，市场回报是不稳定的。股票可以疯狂地波动。这不是不正常，这很正常。
在2008年全球金融危机期间保持冷静的理由中，标志性投资者沃伦?巴菲特(Warren Buffett)指出，在20世纪，美国经历了两次世界大战、20世纪30年代的大萧条、流感疫情、石油危机，以及“十几次经济衰退和金融恐慌”。然而，道琼斯指数从66点上升到11497点。
巴菲特说，在这个繁荣的世纪里，投资者本不可能赔钱，但许多人确实赔钱了，在那些司空见惯的动荡时期，当头条新闻让他们感到“不安”时，他们就卖出了。
生活在爱尔兰的人不会对7月下雨或1月暴风雨袭击爱尔兰表示惊讶。这些事情发生在预料之中。
股市也是如此。波动和动荡是常态，也是可以预料的。
从历史上看，股票带来了卓越的长期回报，但正如摩根?豪斯(Morgan house)在他的畅销书《货币心理学》(the Psychology of Money)中所言，波动性是“入场的代价”。如果你不付出代价，你就无法获得卓越的长期回报。
卡尔森说，很简单，波动性是股市的“一个特征”，“而不是一个缺陷”。
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